FX168財經報社(北美)訊 在美國聯邦儲備委員會 (美聯儲) 年度傑克遜霍爾經濟會議上，學者和政策制定者齊聚一堂，討論央行如何影響市場對貨幣政策走向的看法，而日本央行 7 月份第二次加息似乎做對了。
今年 3 月，日本央行終於結束了長達八年的負利率政策。次月，央行開始暗示，如果通脹率繼續達到其預期，央行將開始穩步加息。
直到上個月，市場才開始忽視這一信息。當時，日本央行采取行動支持強硬信號：它將短期利率從 0-0.1% 上調至 0.25%，這一意外舉措引發了全球套利交易的平倉，而近十年來，這些套利交易一直由超低價日元提供資金。
隨後的市場暴跌迫使日本央行改變立場，並保證在市場穩定之前不會再次加息。然而，這也表明，只有言行一致，央行的溝通才能發揮最大作用。
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日本央行的經曆與今年傑克遜霍爾會議上公布的一項新研究的結果相吻合，全球央行政策制定者在會上討論了加強與市場溝通的方法。
這篇題為《改變觀念和疫情後的貨幣政策》的論文表明，美聯儲如何讓公眾和市場，充分理解政策制定者對確保通脹率回歸美聯儲 2% 目標的決心。
作者寫道：“政策利率行動有助於提高溝通的有效性，甚至可能是必不可少的，特別是在貨幣政策框架不確定性很高的情況下。正如我們的證據表明，及時采取政策利率應對通脹不僅對影響當前的金融狀況很重要，而且可以表明政策制定者認真對待未來的通脹消息。”
可以肯定的是，日本通脹率最高漲幅為 2023 年 1 月的 4.2%，遠低於美國 7.1% 的峰值通脹率，這一水平促使美聯儲在 2022 年 6 月加息。日本 7 月份的通脹率為 2.7%，兩年多來一直維持在日本央行 2% 的目標之上，工資普遍上漲開始推高服務價格。
日本央行在 7 月份做出的最新預測中表示，預計核心消費者通脹率將在截至 2027 年 3 月的一年內維持在其目標水平附近。央行還警告稱，日元貶值可能加劇通脹風險，從而有必要穩步加息。
國際貨幣基金組織首席經濟學家皮埃爾-奧利維爾·古林沙斯周五對路透社表示：“我們預計，隨着通脹預期保持穩定在接近 2% 的新水平，日本央行將開始實現政策利率正常化。”
他說：“當然，根據我們的評估，未來貨幣政策還有進一步正常化的空間，政策利率將在一段時間內逐步上調。”
需要更清晰的指導
日本央行表示，其清楚什麼因素會引發加息，且其政策決定更多是以數據為依據的。
但事實上需要實際加息才能傳達其強硬立場，這凸顯了包括行長上田和夫在內的日本央行官員所面臨的溝通挑戰。
分析師們最主要的抱怨在於，盡管日本央行強調將“依賴數據”來決定何時加息，但該央行在出現消費將走出低迷的更明確跡象之前就已啟動加息。
這讓他們相信，日本央行七月份加息是出於支持暴跌的日元的願望，而不是因為強勁的經濟數據。
牛津經濟研究院日本經濟研究主管長井茂人表示：“日本央行溝通的根本問題在於，盡管許多經濟指標疲軟，但日本央行需要提供強硬的指引來阻止日元下跌。”
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日本央行副行長內田新一本月與 7 月份的鷹派言論發生巨大轉變，向緊張的市場保證，在市場仍然不穩定的情況下不會加息。
不過，隨着局勢逐漸恢複平靜，上田再次采取鷹派言論，周五他向議會表示，日本央行將維持利率在中性水平 - 既不刺激也不限制經濟。
一些分析師表示，為避免市場混亂，日本央行需要一個中期框架，為其長期加息路徑提供更明確的指引。
雖然日本央行每季度都會發布長期增長和通脹預測，但它並沒有美聯儲風格的政策制定者利率預測點圖，也沒有中性利率的估計值。
植田和男周五表示，目前還沒有足夠的數據來對日本的中性利率做出可靠的估計，但他補充說，日本央行將繼續努力。
美國研究公司DeepMacro首席執行官傑弗里楊（Jeffrey Young）表示：“日本央行的首要任務是將市場的注意力從下次會議或下次加息轉移開，更多地引導市場關注中期利率走向。”
“我們在這方面確實沒有太多的指導。”
