路透：美联储大幅降息后，市场寄希望于美国经济软着陆

FX168财经报社(北美)讯 美联储近期历史上最重要的会议之一让投资者的注意力集中在一个问题上：央行是否及时启动降息周期，以防止经济放缓过快。

美联储周三（9月18日）宣布降息 50 个基点，这是四年多来首次降低借贷成本，并向投资者保证，大幅降息是为了保护经济的韧性，而不是为了应对近期劳动力市场的疲软而采取的紧急措施。在会议召开前几天，市场对降息幅度的预测出现了波动，周三上午，市场对降息幅度的预测几乎持平。

鲍威尔的观点能否实现，很可能成为 2024 年剩余时间股票和债券走势的关键因素。

“软着陆”的前景（即美联储降低通胀而不会将经济推入衰退）今年提振了股票和债券市场，但劳动力市场疲软的迹象加剧了人们对美联储采取行动以支撑经济增长可能为时已晚的担忧。

投资咨询公司 Sound Income Strategies 的联合首席投资官埃里克·贝里奇 (Eric Beyrich) 表示：“目前看来，市场似乎要停下来消化令许多人感到意外的事情。人们仍然会想，‘哇，如果美联储如此大幅度降息，他们会看到什么我们没有看到的迹象，表明经济将恶化？’”

（图源：路透社）

周三市场反应相对平淡，股票、美国国债和美元回吐了决策后的最初涨幅。标准普尔 500 指数(.SPX)，打开新标签页收盘下跌 0.3%，盘中一度上涨 1%。该指数今年迄今已上涨近 18%，接近历史高位。

鲍威尔在利率决定发布后发表评论称，此举是一次“重新调整”，以应对去年以来通胀的大幅下降，并表示央行希望在就业市场可能出现疲软的情况下保持领先。

一些投资者对这种乐观观点表示怀疑。

威尔希尔首席投资官乔希·伊曼纽尔 (Josh Emanuel) 表示：“尽管鲍威尔主席在新闻发布会上发表了看法，但 50 个基点的变动确实表明人们担心他们落后了。”

伊曼纽尔表示，在本次会议召开之前，他已经增持了债券，在经济预期恶化之前，他更青睐投资级信贷，而不是风险较高的高收益债券。

然而，许多其他人认为降息对市场来说是一个积极的发展并将提振经济。

ClearBridge Investments 经济与市场策略主管 Jeff Schulze 表示：“我认为这大大增加了美联储能够维持政策落地的可能性，这最终将有利于风险资产。”

确实，股票表现良好，只要经济没有陷入衰退，标普 500 指数就会上涨。Evercore ISI 自 1970 年以来的数据显示，在美联储在非衰退时期降息后，标准普尔 500 指数在降息周期首次降息后的六个月内平均上涨 14%。相比之下，在经济衰退期间，首次降息后的六个月内，标普 500 指数下跌了 4%。

贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德 (Rick Rieder) 表示，投资者可能对近期劳动力市场报告反应过度，因为报告弱于预期。国内生产总值增长预测等其他数据继续显示经济保持韧性。

“我认为市场在解读数据非常疲软方面又有点操之过急了，”他说。“鲍威尔主席说经济稳健，事实也确实如此。”

长期调整

美联储官员根据他们最新的6月份预测更新了对利率的看法，尽管他们现在预计将进一步降息，但这些利率预测仍高于市场对央行更宽松政策的预期。

美联储表示，预计联邦基金利率（目前在 4.75% 至 5% 的区间）到明年年底将达到 3.4%，而交易员预计利率将达到 2.9% 左右。此外，美联储的降息目标也略有上调，从 2.8% 上调至 2.9%。

前景差距可能引发了美国国债市场的逆转，周三引发了长期美国国债的抛售。基准 10 年期美国国债收益率与债券价格呈反比，本周早些时候触及 2023 年年中以来的最低水平，目前约为 3.73。

先锋集团美国国债和通胀保值债券主管约翰·马兹伊雷 (John Madziyire) 表示：“从降息步伐来看，我认为这是一次正确的反应”，他押注长期收益率将走高。

其他人的目光则更加长远，一些人指出美国总统大选的结果可能会使未来降息的道路变得复杂化。

加拿大皇家银行全球资产管理公司美国固定收益主管安杰伊·斯基巴表示：“如果特朗普任内爆发贸易战，这可能会对固定收益产生不利影响。这将导致通胀，并限制美联储降息的能力。”