FX168財經報社(亞太)訊 聯邦基金期貨交易員對下周美聯儲降息25個基點的信心約為85%，這一信心水平與曆史上政策決定前的表現基本一致。
正如法國興業銀行策略師上周在一份報告中指出的那樣，在政策會議前的“噤聲期”（官員不得討論貨幣政策的時期）開始時，市場通常會對美聯儲的行動有超過80%的確信。
周六開始的12月17日至18日政策會議的噤聲期中，交易員們根據芝加哥商品交易所FedWatch工具，在周二早上給出的降息概率為86%，與上周五靜默期開始前幾乎沒有變化。他們預計，美聯儲將在本次會議上降息25個基點。
降息預期推動股市大漲
降息預期是近期股市熱潮的重要推動因素之一。標普500指數和納斯達克綜合指數上周雙雙創下曆史新高，道瓊斯工業平均指數首次突破45,000點里程碑。
到目前為止，情況一切順利。但如果情況發生變化呢？畢竟，本周還有一些重要數據未公布，尤其是周三的11月消費者價格指數（CPI）和周四的生產者價格指數（PPI）。
美聯儲當然也可能像過去那樣，讓市場參與者自己解讀數據。正如法國興業銀行分析師所言，“有一些例外情況和其他溝通方式。”他們在報告中列出了最近的一些例外情況，例如《華爾街日報》在噤聲期發表的報道準確地描述了隨後的美聯儲決策。
噤聲期中的美聯儲行動解讀
今年9月，聯邦基金期貨市場波動劇烈，從預期降息25個基點轉為50個基點。《華爾街日報》記者Nick Timiraos在9月12日的一篇文章中強調了美聯儲在25個基點和50個基點之間“左右為難”的局面，市場因此認為降息幅度仍在討論中，並提高了更大幅度降息的可能性預期。最終，美聯儲在9月18日宣布降息50個基點。
此前噤聲期中的報道也幫助澄清了市場預期，例如2022年6月的超大幅75個基點加息，以及2023年加息周期中的暫停。
當前噤聲期的降息預期仍然強勁
根據市場概率的暗示，出現令美聯儲改變降息預期的“意外”門檻較高。《華爾街日報》調查的經濟學家預計，11月CPI環比上漲0.3%，核心CPI（剔除波動較大的食品和能源價格）也將上漲0.3%。CPI同比增速預計將從10月的2.6%上升至2.7%，而核心CPI同比增速預計將保持在3.3%。
11月的美聯儲會議記錄顯示，韌性經濟數據和高於預期的通脹數據使得“許多”官員認為，采取更漸進的降息方式可能更為適合。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的表態也反映了這一觀點，稱美聯儲無需急於降息。
這一觀點促使投資者下調對2025年降息的預期，分析人士認為，可能會在12月的進一步寬松之後，轉為每隔一次會議降息。
盡管如此，美聯儲官員（包括鮑威爾）近期的言論並未被認為是在反對12月的降息預期。美聯儲理事克里斯·沃勒上周表示，除非經濟數據出現“意外”，他傾向於支持降息。這一表態進一步鞏固了市場對12月降息的預期。
通脹數據是最後的變數
上周五的11月就業報告進一步鞏固了市場預期，噤聲期開始前，本周的11月通脹數據成為最後的變數。
盡管近期包括CPI在內的通脹數據有所反彈，但多數美聯儲成員淡化了未來幾周的通脹風險。Seven's Report Research創始人Tom Essaye指出，政策制定者對住房通脹被高估的預期，增強了他們對通脹正向2%目標靠攏的信心。
Infrastructure Capital Advisors首席執行官兼投資組合經理Jay Hatfield表示，除非CPI月環比上漲0.4%，否則很難對下周的降息形成嚴重質疑。他預計美聯儲將實施“鷹派降息”，即下調聯邦基金利率，但暗示將放緩寬松步伐。
12月的美聯儲會議還將發布最新的《經濟預測摘要》（點陣圖）。這一預測工具通過展示個別成員對未來聯邦基金利率的預期，成為一種強大的溝通方式。Hatfield表示，如果點陣圖顯示明年只有有限的降息幅度，這可能有助於平息鷹派反對意見，同時緩解市場疑慮。
