FX168財經報社(歐洲)訊 歐元區上月的通脹數據有所加速，進一步支持歐洲央行當前采取的漸進式降息策略，同時也表明這一政策路徑不會受到重大幹擾。
周二（1月7日），根據歐盟統計局發布的數據，12月消費者價格同比上漲2.4%，高於11月的2.2%，並與彭博社調查的市場預期一致。這一漲幅主要由能源價格推動，能源成本自7月以來首次出現增長。
剔除能源等波動性較大的因素後，核心通脹率維持在2.7%。在服務業領域，價格漲幅小幅上升至4%。
（圖源：彭博社）
這種通脹回升並未出乎歐洲央行的意料。央行此前多次警告，通脹回落至2%的目標將是一個曲折的過程。歐洲央行預計，只有到今年底才能穩步實現這一目標。根據彭博經濟研究的預測模型，1月的通脹率可能仍保持在2.4%。
債市反應平淡，降息預期保持穩定
在通脹數據公布後，歐洲債券市場波動不大。被視為對貨幣政策最敏感的德國兩年期國債收益率小幅下跌1個基點，至2.18%，略低於昨日創下的兩個月高點。同時，市場對歐洲央行降息預期的押注保持穩定，利率互換市場顯示，到今年底，市場預計歐洲央行將累計降息超過100個基點。
彭博社首席歐洲經濟學家傑米·拉什（Jamie Rush）表示：“通脹上升的很大一部分原因是燃料價格的基數效應，沒有證據表明國內成本壓力正在顯著增加。從整體趨勢來看，歐元區仍處於廣泛的通縮過程中，這將使歐洲央行理事會今年繼續降息成為可能——我們預計全年降息100個基點。”
不同國家的通脹表現各異
近期各國發布的通脹數據也反映了價格變動的分化情況：德國和西班牙的價格漲幅高於預期，法國的漲幅低於預期，意大利則意外出現放緩。此外，歐洲央行的一份報告顯示，消費者的通脹預期在11月有所上升。
（圖源：彭博社）
歐洲央行的降息路徑
在去年12月進行的第四次降息後，歐洲央行仍計劃繼續降低借貸成本。目前的存款利率為3%，大多數市場參與者認為該利率水平依然限制着經濟活動。鑒於歐元區尚未出現強勁複蘇跡象，多數歐洲央行官員支持在即將召開的政策會議上采取漸進式降息的做法，即每次降息25個基點。
不過，仍有一些管委會成員認為，必須保留采取更大幅度降息的選項。法國央行行長 弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛（Francois Villeroy de Galhau）強調，“更大幅度的降息”應作為一個備選方案。
能源價格反彈風險依然存在
雖然去年歐元區的通脹率已經短暫跌破2%，但主要原因是能源價格的大幅波動所致。隨着這些影響逐漸減弱，通脹率在近期出現了階段性反彈。
盡管如此，服務業通脹仍然令人擔憂。服務行業的價格增長率已連續一年以上維持在4%左右，這主要是由於工資增長，而工資在服務行業的成本構成中占據更大比例。
歐洲央行預計，這種情況不會持續。數據顯示，去年第三季度工資增長速度已有所放緩，早期指標也顯示就業市場正在走軟。
能源風險依然是通脹隱患
能源價格的上漲風險尚未完全解除。隨着冬季氣溫下降，歐洲的天然氣儲備消耗速度達到了七年來的最快水平。與此同時，俄羅斯已經停止通過烏克蘭向歐洲輸送天然氣。
（圖源：彭博社）
歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）上周表示，經過2024年的進展，“我們有望在2025年實現既定的通脹目標，符合我們的策略預期。”
特朗普的貿易政策構成重大不確定性
即將上任的美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）計劃推出廣泛的貿易關稅政策，這給歐元區經濟前景增添了重大不確定性。
如果特朗普的關稅政策落地，其對歐元區通脹的影響將取決於匯率走勢及歐盟可能采取的反制措施。
