FX168財經報社(北美)訊 路透社報道稱，美國通脹實現“軟着陸”的希望仍未完全破滅，但當美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）周五（3月7日）在紐約發表講話時，他將不得不直面一系列錯綜複雜的新風險。這些風險既包括全球貿易戰可能重新點燃通脹壓力，也包括公眾通脹預期出現惡化跡象，對美聯儲構成新的挑戰。
鮑威爾將在紐約一場經濟會議上發表演講，這也是他在美聯儲3月18日至19日貨幣政策會議前的最後一次公開表態。在“緘默期”即將到來之際，鮑威爾將有機會就當前經濟形勢進行評估，包括特朗普總統（Donald Trump）近期針對主要貿易夥伴實施的一系列大規模關稅措施及其潛在影響，未來可能出台的更多關稅政策，以及新一屆政府推動的聯邦政府縮減計劃和財政支出收縮，以及更為嚴格的移民政策。
這些政策調整出台速度之快，使其對經濟數據的影響尚未充分體現，目前僅在股市、債市和匯市的日內波動中有所反映。然而，綜合考慮各項政策帶來的不確定性，“滯脹”這一長期消失的詞匯，正在重新成為市場分析師討論的話題。部分美聯儲官員已經警告，美聯儲可能很快面臨艱難抉擇——是繼續對抗超標通脹，還是為了支撐經濟增長和就業而提前降息。
此前，美聯儲曾淡化關稅的通脹影響，認為這僅是一次性、短期衝擊。然而，特朗普最新公布的對加拿大、墨西哥和中國的關稅，以及這些措施可能對企業和家庭行為帶來的連鎖反應，加上相關國家的反制措施，可能令美聯儲的這一判斷難以維持。
“美聯儲的職責並非制定貿易政策或稅收政策，政府有權按照自身意願行事。”彼得森國際經濟研究所所長、英國央行前政策委員亞當·波森（Adam Posen）表示。“但美聯儲目前應該更明確地向市場傳遞信息——基於所有主流經濟證據，關稅政策極有可能帶來通脹上行壓力……目前通脹風險並不低。”
根據安排，鮑威爾將在芝加哥大學布斯商學院（University of Chicago Booth School of Business）舉辦的年度貨幣政策論壇上發表講話。
市場普遍預期，美聯儲將在即將召開的會議上維持聯邦基金利率目標區間在4.25%-4.50%不變。但屆時公布的最新政策制定者經濟預測，將反映特朗普政府執政首月以來，美國央行官員對經濟前景及適宜貨幣政策路徑的最新判斷。
“鮑威爾的真實想法”
鮑威爾講話前，美國公布了2月非農就業報告。2月份的就業人數為15.1萬人，高於1月份向下修正的12.5萬人。失業率從4%上升到4.1%。
安置公司Challenger, Gray & Christmas周四發布的報告顯示，2月美國宣布裁員人數達到近五年來最高水平，其中聯邦政府部門裁員潮是主要驅動因素。這與勞工部公布的另一項數據顯示的趨勢一致，2月底聯邦政府前雇員的首次申請失業救濟人數飆升至四年來最高，這也引發市場對政府承包商裁員潮可能接踵而至的擔憂。
市場信號也充滿矛盾。美國股市2月創下曆史新高後，因特朗普加征關稅而急劇下挫；1月消費者支出意外下滑；美國主要零售商紛紛對2025年銷售前景發出預警。但與此同時，經濟學家仍普遍預計2月就業增長穩健，失業率將繼續保持在**4.0%**的曆史低位。
與此同時，通脹預期也釋放出複雜信號。美聯儲密切關注的部分通脹預期調查顯示，通脹預期正在上升；而反映市場通脹預期的通脹保值國債（TIPS）收益率，在關稅消息公布後反而走低，與此同時，其他期限的美債收益率也同步回落，反映投資者對美國經濟增長前景的擔憂逐步加重。
當前，投資者押注美國經濟放緩將抵消關稅帶來的通脹壓力，從而幫助通脹保持可控，並促使美聯儲今年累計降息3次，每次25個基點——這比去年12月美聯儲官員預測的降息幅度還要多。
不過，未來走勢充滿不確定性。如果特朗普如期推進更多關稅措施，關稅傳導至價格和整體通脹數據的過程可能需要數月才能全面顯現。這一風險或促使美聯儲在短期內維持觀望態度，特別是考慮到公眾通脹預期的潛在波動。
美聯儲官員近期已多次強調，如果通脹預期抬頭，任何政策路徑都可能重新評估。部分官員甚至重新提及上世紀80年代前美聯儲主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）為抑制通脹所采取的激進加息手段，表明一旦通脹預期失控，美聯儲將毫不猶豫地優先打壓通脹，而非同時兼顧就業和經濟增長。
大都會人壽投資管理公司全球經濟與市場策略高級總監福井谷（Tani Fukui）表示，如果鮑威爾在周五講話中能夠明確一件事，那就是他如何評估近期事件對通脹預期的影響。
“到目前為止，我對通脹預期還是比較樂觀的，覺得消費者就是對雞蛋價格上漲發發牢騷而已。”福井谷表示。“但最近的調查和一些跡象顯示，物價確實存在上行壓力，加上特朗普關稅政策的不斷推進，我非常希望鮑威爾能讓我們清楚知道他真實的看法。”
