FX168财经报社(亚太)讯 特朗普重返白宫后对全球经济施加的第二次重大冲击，正越来越多地被市场解读为可能迫使全球主要央行重新转向货币紧缩。
与去年同期“解放日”关税政策令各国央行担忧全球经济同步放缓不同，这一次，特朗普政府卷入伊朗战争所带来的首轮影响，已更多体现在通胀端。能源价格冲击率先显现，后续成本传导压力仍在积聚，令全球货币政策制定者重新警惕加息风险。
彭博经济研究汇总的发达经济体利率综合指标显示，与三个月前相比，该指标所反映的年末利率路径已整体上移约35个基点，表明主要央行对近端政策利率的预期明显抬升。
政策制定者如今越来越意识到，中东地区能源生产能力遭受的破坏，或已严重到足以引发持续性的供应冲击，而这将直接影响全球通胀前景及货币政策取向。
不过，这一冲击对各国央行的影响并不对称。市场预期，欧洲央行和加拿大央行可能转向加息，而英国央行则更可能由原先的降息预期转为按兵不动。至于美联储，彭博经济研究仍预计其会降息，但较1月时预测的年内降息四次，如今已下调至仅两次。
彭博经济研究全球首席经济学家Tom Orlik表示，油价大幅攀升、地缘局势高度不确定，以及对美联储而言同时面临领导层变动和政治层面对低利率的压力，共同构成了极具挑战性的政策环境。他指出，伊朗战争很可能令多数央行在第二季度维持观望，短期内很难对更远期政策路径形成清晰判断。
在特朗普时代，本就难以准确预测利率走势，而中东战争本身又具有高度二元性——冲突持续时间不同，可能对应截然不同的经济结果——这进一步提升了全球货币政策前景的不确定性。
在此背景下，彭博对全球23家最重要央行的季度政策展望，勾勒出一幅覆盖全球约90%经济体量的利率新图景。
美联储：仍保留降息空间，但战争令宽松预期明显降温
目前美国联邦基金利率上限为3.75%，彭博经济研究预计到2026年底将降至3.25%。市场定价则显示，今年美联储降息25个基点的概率仅约30%，而到2027年底完成一次完整降息周期的预期更为充分。
对于许多经济学家和投资者而言，中东战争已打乱此前对美联储年内降息一到两次的脆弱预期。美联储主席鲍威尔在3月议息会议后的记者会上直言，战争对经济的影响可能更大，也可能更小，“我们现在并不知道”。
鲍威尔及其他官员目前的态度是，在观察冲突对经济的实际影响之前，政策利率可以维持不变。未来路径很大程度上取决于战争持续多久。
截至目前，汽油和柴油价格飙升已推高短期通胀预期，但官员们强调，现在判断能源价格是否会进一步传导至更广泛物价，或者是否会抑制消费，仍为时尚早。就业市场方面，尽管数据波动较大，但最新3月非农就业报告表现尚可，新增就业人数创2024年12月以来最大增幅。
与此同时，美联储领导层变数仍未消散。鲍威尔的主席任期将于5月15日届满，但特朗普提名接任者Kevin Warsh的确认程序，因国会议员对美联储大楼翻新项目刑事调查不满而受阻。若Warsh未能及时获确认，鲍威尔可能继续暂时兼任主席职务，并大概率继续执掌联邦公开市场委员会，直至新主席正式就任。
彭博经济研究认为，在通胀与就业目标面临双重不确定性之际，美联储未来几次会议大概率按兵不动。但随着时间推移，如果通胀重新朝2%回落、失业率温和上升，美联储仍可能在第四季度启动降息。
欧洲央行：能源冲击重燃通胀警报，加息预期升温
欧洲央行当前存款利率为2%，彭博经济研究预计到2026年底升至2.25%。货币市场目前押注，欧洲央行年内将加息两到三次，每次25个基点，首次行动可能最早在6月到来。
随着能源价格飙升引发市场对新一轮通胀螺旋的担忧，欧洲央行越来越接近重启加息。欧元区通胀增速已升至2022年以来最快，长期通胀预期也在走高，使得政策制定者高度警觉。
不少官员认为，即便伊朗战争迅速结束，其经济后遗症仍将持续。不过，欧洲央行迄今尚未明确承诺加息。行长拉加德强调，在掌握足够数据前不会轻易行动，但也不会因不确定性而陷入瘫痪。
欧洲央行最新工作人员预测凸显了风险所在：在严重情境下，欧元区通胀率可能突破6%，达到目标水平的三倍，而经济则可能在今年陷入衰退。即使是原本相对温和、预计2026年通胀均值为2.6%的基准情景，如今看起来也可能偏低。
彭博经济研究预计，欧洲央行可能在6月加息25个基点，以防止通胀预期进一步失控，同时9月再次加息的风险也在上升。不过，如果停火能够持续，政策紧缩预期也可能重新降温。
日本央行：油价与日元双重压力下，年内加息概率上升
日本央行目前目标利率上限为0.75%，彭博经济研究预计到2026年底升至1.25%。市场押注日本央行年内将加息两次，每次25个基点，首次加息可能在7月前落地。
在中东局势推升输入型通胀风险的同时，日元汇率已接近数十年低位，这使日本央行政策抉择更趋复杂。若释放鸽派信号，可能进一步打压日元、加剧生活成本压力；但另一方面，日本消费表现依旧疲弱，伊朗冲突对经济造成的潜在拖累，也令央行不敢贸然收紧。
日本央行行长植田和男与首相高市早苗之间的协调将成为市场关注重点。政府既需权衡借贷成本上升的影响，也要考虑日元稳定对家庭部门的重要性。此外，6月债券购买评估以及持续波动的市场环境，也将成为政策讨论的重要变量。
彭博经济研究指出，日本央行面临的核心风险在于，油价冲击叠加本已偏强的通胀背景，可能推升更持久的服务业通胀。今年春斗薪资谈判显示工资涨幅强劲，而伊朗战争爆发后进行的短观调查也显示，日本企业信心依然稳健，定价行为和通胀预期均在升温。基准情景下，日本央行或于4月和9月分别加息25个基点。
英国央行：倾向观望，不急于因能源冲击而加息
英国央行当前基准利率为3.75%，彭博经济研究预计到2026年底维持在3.75%。市场定价显示，交易员押注英国央行将在7月前完成一次25个基点加息，并认为年底前再次加息的概率约为60%。
不过，英国央行官员已多次淡化这种市场押注。行长贝利警告称，交易员“走在了前面”，认为英国央行会为了遏制通胀回升而迅速加息，并不符合当前政策判断。多位官员也弱化了高能源账单引发价格—工资反馈循环的风险。
英国政策制定者认为，当前环境与2022年俄乌冲突后的情形并不相同。当时英国央行因应对通胀过慢而遭到批评，而如今官员们对控制第二轮通胀效应更有信心，理由在于英国劳动力市场疲弱、经济增长低迷。
彭博经济研究认为，能源价格飙升确实使英国央行面临更艰难的政策取舍：一方面通胀会更高，另一方面本已疲弱的经济也会承受更大压力，这降低了冲击演变为国内广泛成本压力的概率。基准情景下，英国央行将在2026年维持利率不变；若局势快速降温，降息可能重回议程；若能源价格再次大幅上冲，则不能排除加息可能。
加拿大央行：短期观望，年末或有一次象征性加息
加拿大央行当前隔夜拆借利率为2.25%，彭博经济研究预计2026年底升至2.5%。掉期市场显示，投资者预期加拿大央行可能在10月前完成一次25个基点加息，12月再次加息的概率约为60%。
上月，加拿大央行表示，在观察中东冲突演变之际，维持利率不变是合适选择，同时暗示将暂时忽略油价冲击的直接影响。但决策者也强调，如果更高能源成本开始扩散至更广泛通胀，将准备采取行动。
3月会议纪要显示，官员们认为不应忽视其他经济逆风。加拿大央行行长Macklem多次提到经济下行风险，包括疲弱劳动力市场、美国关税对出口及部分行业造成的损害，以及核心通胀回落所反映出的经济闲置。虽然加拿大是主要原油出口国，但央行认为，目前判断油价上涨将对增长带来多大提振仍为时尚早。
彭博经济研究预计，伊朗战争将在短期内推高通胀，但年内加息风险仍有限。加拿大央行大概率在大部分时间维持温和宽松立场，仅在年末贸易政策不确定性减弱、战争前景更清晰后，才可能实施一次25个基点加息。
整体来看，特朗普重返白宫后的第二轮全球经济冲击，与去年的关税冲击形成鲜明对照。彼时，各国央行更担心的是增长受损；而如今，伊朗战争通过能源渠道推高通胀的风险，正迫使决策者重新审视利率路径。
尽管多数央行短期内仍可能采取“边看边走”的策略，但市场已经开始为更高、更久的利率环境重新定价。若中东局势持续紧张、能源供应冲击迟迟无法缓解，那么全球央行重新迈向收紧周期，恐怕只是时间问题。