FX168财经报社(北美)讯 历史将记住，保罗·沃尔克和杰罗姆·鲍威尔站在通胀峡谷的两端，前者采取不顾一切的行动试图压低通胀，而后者预计将在本周宣布一项前所未有的努力，以让通胀重新回升。
沃尔克在1979-87年担任美联储主席期间，推行了一系列遏制通胀的加息举措，在对抗物价压力方面取得了胜利，并刺激了强劲的经济复苏。
鲍威尔自2018年以来一直担任美联储主席，他可能会公布一系列旨在推高通胀的措施。目前，新冠病毒大流行已将美国经济拖入最黑暗的时刻之一。
尽管普通消费者可能会觉得提高生活成本是荒唐的，但央行官员和经济学家认为，通胀过低也是一个问题。这通常反映了一个经济发展缓慢、生活水平低的经济体。除此之外，当危机发生时，伴随而来的低利率让政策制定者没有多少回旋余地。
正因如此，鲍威尔将于周四在美联储怀俄明州杰克逊霍尔年度会议上发表讲话，他将概述美联储可能采取的最积极措施，以刺激通胀回到健康水平。此次演讲题为“货币政策框架评估”。
Brown Advisory固定收益部门主管Tom Graff表示：“市场对周四出台有意义的举措的预期相当高。这可能是一次历史性的演讲。”
鲍威尔可能会使用的一个词语是“平均通胀”目标制。
简单地说，这意味着一直将2%视为健康水平的美联储，如果长期低于这一水平，就会让通胀率在一段时间内高于这一水平。自2009年中期大衰退结束以来，美联储青睐的通胀指标除两年外，一直低于这一水平。
这与沃尔克遏制通胀的政策截然相反，并为关键的政策举措奠定了基础。
Evercore ISI全球政策和央行策略主管Krishna Guha写道，“在杰克逊霍尔会议上，我们相信鲍威尔主席将利用周四的讲话，在美联储即将举行的9月会议上推出意义深远且风险友好的温和通胀举措。”
Guha和他的团队预计，美联储将“在本周期的复苏阶段寻求适度的通胀过度”，以避免“日本化”，即长期低增长、通胀疲弱的局面。
正如7月份会议纪要所显示的那样，除了通胀举措，美联储似乎还可能强化其实现充分就业的承诺。目前的失业率为10.2%，低于4月份14.7%的峰值，但远高于2月份3.5%的大流行前水平。
鲍威尔的讲话还可能包括承诺，在通胀和就业都稳定之前，将尽可能保持宽松的政策。
要实现这两个承诺，美联储需要承诺将利率维持在接近零的水平，直到实现目标。美联储将利率下调至其所称的“零利率下限”，此前被认为是不寻常的，但现在它将成为标准做法，至少在美联储实现其职责之前是如此。
“央行的信誉至关重要。目前，他们不相信他们能够或者愿意让通胀率高于2%，这是一个问题。”Graff说道。“行动比语言更响亮。”
不过，鲍威尔和美联储可能必须回答的一个问题是，为什么有必要继续采取激进的政策举措。
毕竟，股市总体上已收复了大流行病造成的全部损失，就业市场仍在继续复苏，但仍远低于之前的水平，而经济重新开放的步伐虽然有所放缓，但预计也将在第三季度大幅反弹。
“考虑到市场正在做的事情，并且随着每天的流逝，我们越来越接近有效的疫苗和有效的治疗方法，美联储应该更多地专注于从他们所做的工作中退后一步，而不是继续踩踏踏板，”Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar说。 “随着对美联储再次吹泡泡的指责，现在是时候让它们合理化这些可能在3月份必需但现在不再需要的工具的延续了。”
不过，市场似乎仍指望美联储提供更多帮助。
当上周三公布7月份会议纪要时，市场有所后退，因为市场原本预期会议纪要将披露更多有关通胀措施的信息，以及可能采取的控制收益率曲线的措施。目前，收益率曲线的变化似乎已经停滞。
在当前危机中，美联储实施了多种流动性和贷款计划，尽管这些计划的利用程度低于其潜力，但帮助稳定了市场，并使人们相信，美联储将在抗击新冠肺炎大流行的过程中为经济提供支持。
摩根士丹利股票策略师Michael Wilson在一份报告中表示，会议记录“没有提供投资者对美联储未来政策的预期。”进一步的失望可能会加剧“未来几周/几个月的增长恐慌，接着是速度恐慌，最终可能导致美国股指出现首次可交易回调。”
因此，鲍威尔在概述美联储的未来，并为该机构继续对市场和经济进行特别干预提供理由的过程中，处境十分艰难。
“美联储宣布不同的货币政策方式是历史性的，”Graff说，“我认为，他们不应该超出他们说要做的事情。任何旨在整顿金融市场的举措，对实体经济可能都没有多大好处，而且可能在今后产生稳定问题。”
