FX168財經報社(北美)訊 曆史將記住，保羅·沃爾克和傑羅姆·鮑威爾站在通脹峽谷的兩端，前者采取不顧一切的行動試圖壓低通脹，而後者預計將在本周宣布一項前所未有的努力，以讓通脹重新回升。
沃爾克在1979-87年擔任美聯儲主席期間，推行了一系列遏制通脹的加息舉措，在對抗物價壓力方面取得了勝利，並刺激了強勁的經濟複蘇。
鮑威爾自2018年以來一直擔任美聯儲主席，他可能會公布一系列旨在推高通脹的措施。目前，新冠病毒大流行已將美國經濟拖入最黑暗的時刻之一。
盡管普通消費者可能會覺得提高生活成本是荒唐的，但央行官員和經濟學家認為，通脹過低也是一個問題。這通常反映了一個經濟發展緩慢、生活水平低的經濟體。除此之外，當危機發生時，伴隨而來的低利率讓政策制定者沒有多少回旋餘地。
正因如此，鮑威爾將於周四在美聯儲懷俄明州傑克遜霍爾年度會議上發表講話，他將概述美聯儲可能采取的最積極措施，以刺激通脹回到健康水平。此次演講題為“貨幣政策框架評估”。
Brown Advisory固定收益部門主管Tom Graff表示：“市場對周四出台有意義的舉措的預期相當高。這可能是一次曆史性的演講。”
鮑威爾可能會使用的一個詞語是“平均通脹”目標制。
簡單地說，這意味着一直將2%視為健康水平的美聯儲，如果長期低於這一水平，就會讓通脹率在一段時間內高於這一水平。自2009年中期大衰退結束以來，美聯儲青睞的通脹指標除兩年外，一直低於這一水平。
這與沃爾克遏制通脹的政策截然相反，並為關鍵的政策舉措奠定了基礎。
Evercore ISI全球政策和央行策略主管Krishna Guha寫道，“在傑克遜霍爾會議上，我們相信鮑威爾主席將利用周四的講話，在美聯儲即將舉行的9月會議上推出意義深遠且風險友好的溫和通脹舉措。”
Guha和他的團隊預計，美聯儲將“在本周期的複蘇階段尋求適度的通脹過度”，以避免“日本化”，即長期低增長、通脹疲弱的局面。
正如7月份會議紀要所顯示的那樣，除了通脹舉措，美聯儲似乎還可能強化其實現充分就業的承諾。目前的失業率為10.2%，低於4月份14.7%的峰值，但遠高於2月份3.5%的大流行前水平。
鮑威爾的講話還可能包括承諾，在通脹和就業都穩定之前，將盡可能保持寬松的政策。
要實現這兩個承諾，美聯儲需要承諾將利率維持在接近零的水平，直到實現目標。美聯儲將利率下調至其所稱的“零利率下限”，此前被認為是不尋常的，但現在它將成為標準做法，至少在美聯儲實現其職責之前是如此。
“央行的信譽至關重要。目前，他們不相信他們能夠或者願意讓通脹率高於2%，這是一個問題。”Graff說道。“行動比語言更響亮。”
不過，鮑威爾和美聯儲可能必須回答的一個問題是，為什麼有必要繼續采取激進的政策舉措。
畢竟，股市總體上已收複了大流行病造成的全部損失，就業市場仍在繼續複蘇，但仍遠低於之前的水平，而經濟重新開放的步伐雖然有所放緩，但預計也將在第三季度大幅反彈。
“考慮到市場正在做的事情，並且隨着每天的流逝，我們越來越接近有效的疫苗和有效的治療方法，美聯儲應該更多地專注於從他們所做的工作中退後一步，而不是繼續踩踏踏板，”Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar說。 “隨着對美聯儲再次吹泡泡的指責，現在是時候讓它們合理化這些可能在3月份必需但現在不再需要的工具的延續了。”
不過，市場似乎仍指望美聯儲提供更多幫助。
當上周三公布7月份會議紀要時，市場有所後退，因為市場原本預期會議紀要將披露更多有關通脹措施的信息，以及可能采取的控制收益率曲線的措施。目前，收益率曲線的變化似乎已經停滯。
在當前危機中，美聯儲實施了多種流動性和貸款計劃，盡管這些計劃的利用程度低於其潛力，但幫助穩定了市場，並使人們相信，美聯儲將在抗擊新冠肺炎大流行的過程中為經濟提供支持。
摩根士丹利股票策略師Michael Wilson在一份報告中表示，會議記錄“沒有提供投資者對美聯儲未來政策的預期。”進一步的失望可能會加劇“未來幾周/幾個月的增長恐慌，接着是速度恐慌，最終可能導致美國股指出現首次可交易回調。”
因此，鮑威爾在概述美聯儲的未來，並為該機構繼續對市場和經濟進行特別幹預提供理由的過程中，處境十分艱難。
“美聯儲宣布不同的貨幣政策方式是曆史性的，”Graff說，“我認為，他們不應該超出他們說要做的事情。任何旨在整頓金融市場的舉措，對實體經濟可能都沒有多大好處，而且可能在今後產生穩定問題。”
