FX168财经报社(香港)讯 本周美联储进入“噤声期”，下周将迎来极为关键的议息会议。对于此次会议，前纽约联储主席杜德利警告称，下一次会议可能会有更大意外，市场并没有为更鹰派的美联储最好准备。
2009年至2018年，杜德利(Bill Dudley)担任纽约联储主席，并担任联邦公开市场委员会(FOMC)副主席。他之前是高盛公司的首席美国经济学家。
以下是杜德利在彭博观点专栏的文章内容：
美联储在强忍痛苦：在下周的政策制定会议上，官员们将承认持续的高通胀，宣布加快缩减一直支持经济增长的资产购买。现在的目标是及时完成该计划，以便在有必要的情况下最早在3月份开始提高短期利率。
但缩减购债规模并不是下周会议议程上的全部内容。美联储官员还可能发出信号，表示未来三年将更快、更大幅度地收紧货币政策，收紧幅度之大，是市场尚未预料到的。
美联储上一次发布经济预测是在9月份，当时的前景非常乐观。他们预计通胀率将回落至接近美联储2%的目标水平，即便就业率超过了与物价稳定一致的水平。他们认为这种令人愉快的结果只需要美联储很少的干预：他们对央行2024年底的短期目标利率的预测中值为1.8%，远低于通常被认为是中性的2.5%。
这一次，经济前景的大致轮廓可能会类似。对明年的预测中值将显示高于趋势的增长将失业率推至4%以下，这一水平被认为是长期可持续的。通胀率将从目前的高水平下降，但不会像之前预测的那么快，这将导致更大、更持久地脱离美联储2%的目标。
最大的变化将是官员们认为实现这一经济结果所必需的利率政策。上次，对美联储年底短期利率目标的预测中值为：2022年0.3%，2023年1.0%，2024年1.8%。这一次，上行路径将开始得更早、更陡，上升得更高。
对于2022年，我的预测中值为0.8%。这意味着明年美联储将加息三次，每次增幅为0.25个百分点——这不是需要在3月份加息，但足以与美联储加快缩减购债规模以及失业率和通胀前景保持一致。
对于2023年，我预计官员们预计还会再加息四次，将目标利率中值提高到1.8%，比9月份的预测提前一年。一旦美联储开始采取行动，这种渐进、持续的紧缩政策是有意义的。但只要政策制定者预计通胀率将保持在2.5%以下，他们就不太可能预期会更快采取行动。
到2024年，我预计预计的目标利率将达到被认为是中性的2.5%。考虑到未来几年美国经济将超出充分就业的范围，通胀率也将超过美联储2%的目标，任何低于这一水平的举措似乎都难以证明其合理性。
有人可能会说，2024年的利率预测应该超越中性，表明遏制通胀的更大决心。但鉴于任何长期经济预测都存在不确定性，我怀疑官员们是否有兴趣这么做。疫情的不断演变使这种预测变得更加复杂。
美联储利率预测的改变可能会对市场造成冲击。期货价格显示，投资者预计2022年将有两到三次0.25个百分点的加息。但是升息的总体规模并没有增加：欧洲美元期货暗示联邦基金利率在1.5%左右达到峰值。这远低于联邦公开市场委员会(FOMC)每位成员所预测的水平，也远低于常识所规定的水平。
美联储的操作框架、行动和预测都表明，在就业和通胀超过美联储的目标后，货币政策将长期保持宽松。因此，利率最终将不得不提高，以弥补这一损失。
更快地缩减购债规模应该是受欢迎的消息：这给美联储提供了更大的操作空间，为必要时提早加息打开了可能性。但这可能意味着市场将面临艰难的调整。
在某个时候，投资者将不得不大幅调整他们的利率预期，这可能会引发市场动荡。这种调整推迟的时间越长，恐慌的可能性就越大。
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