FX168财经报社(香港)讯 瑞士信贷第一波士顿董事、亚洲区首席经济分析师陶冬上周六(4月9日)最新撰文称，美联储投下一枚深水炸弹，炸沉了美国债市。上周公布的3月FOMC会议纪要显示，美联储计划在5月会议上加大加息力度，并开启缩表程序，其决心之大、态度之鹰，出乎交易员的预期，美债遭到抛售。
美国国债在今年第一季度走出1973年以来最差的季度表现，进入4月份后市况继续恶化。由于美联储大谈缩表，其资产组合中重仓的十年期债券受到最大创伤，十年期国债利率突破2.7%，达到2019年1月以来的高位。十年期对两年期国债的利差翻为正值，但是市场对经济衰退的担忧并没有因此而改善，全球股市亦显疲软，美股也出现一个月来最大的单周跌幅。
俄罗斯加强了对乌东地区的军事行动，不过油价继续下探，IEA31个成员国宣布在未来六个月释放1亿2000万桶原油储备，包括美国之前宣布释出的6000万桶原油，布伦特石油价格在每桶100美元上下激烈舞动。美元指数一度升破100，收在99.85的近一年高位，日元贬值。所有基金都在根据联储的暗示作出风险权重上的调整、资产配置上的调整。黄金上周有波幅无涨幅。在卢布收复汇率失地后，俄罗斯央行大幅减息。
陶冬写道，美国国债继续遭遇罕见的抛售，今年以来债市表现是五十年来最差的，市场担心美国经济承受不了联储的激进式加息。候任美联储副主席布雷纳德在一场公开演讲中表示，“一直通胀是联储的头等大事”，更直言“如果需要，联储应该在今年就把联储利率推升到中性水平”。官方和市场公认的中性利率为2.4%，也就是说她隐含的说法为今年联储利率需要加息九码。布雷纳德是白宫的红人，鲍威尔的副手，FOMC成员中最大的鸽派人物，她的强硬表态出乎交易员的预料。
上周三公布的美联储会议纪要显示，如果通胀仍然居高不下或变得更糟，美联储可能会在即将召开的会议上加息50个基点，并可能最早从5月份开始缩减其9万亿美元的资产负债表。美联储的资产负债表规模在9万亿左右，联储打算每年抽取超过1万亿的基础货币。
美联储理事布雷纳德上周二表示，降低通胀水平是目前“至关重要”的任务，美联储可能最快将在5月快速收缩资产负债表。
堪萨斯城联储主席乔治上周二表示，毫无疑问现在需要取消宽松的货币政策支持，一次性加息50个基点是必须考虑的选项。
陶冬表示，美联储的货币政策落后于通胀形势，需要用更激进的方式来抑制物价上升，这是经济需要，又是政治需要。5月份很可能是联储二十一年来首次加息幅度超过25点，凸显货币当局抗击通胀的决心，也许鲍威尔要的就是这个政治效果和民意效果。
陶冬指出，美联储收缩货币政策，对周期性通胀有抑制作用，应对货币性通胀就作用有限，更积极的缩表才是关键，但是在财政赤字依然庞大的时候未必做得到。至于被人为地拉高的油价、粮价就根本不是货币政策可以影响得到的。所以美国抗通胀的道路会崎岖，在基数效应所带来的回落后，可能较长时间都在高位徘徊，而美国经济尤其是房地产市场已经习惯了极度宽松的货币环境，一旦货币政策戏剧性变脸，美国经济可能承受不住。
