FX168财经报社(香港)讯 中国央行日前发布《2021年第三季度中国货币政策执行报告》，报告删除“不搞大水漫灌”、“管好货币总闸门”等词，中信证券研究部分析师表示，报告进一步凸显了当前货币政策稳增长的重心，预计中国货币政策将“以我为主”，在稳增长、控通胀和防风险之间，而“稳货币+宽信用”将成为当前及未来一段时间的政策组合。
在下一阶段主要政策思路中，中国央行提到，加强国内外经济形势边际变化的研判分析，统筹今明两年宏观政策衔接，坚持把服务实体经济放到更加突出的位置，保持货币政策稳定性，稳定市场预期，努力完成今年经济发展主要目标任务。
中国央行强调，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，以我为主，稳字当头，把握好政策力度和节奏，处理好经济发展和防范风险的关系，做好跨周期调节，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。完善货币供应调控机制，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏 观杠杆率基本稳定。
值得注意的是，《2021年第二季度中国货币政策执行报告》中下一阶段主要政策思路中提到，统筹今明两年宏观政策衔接，保持货币政策稳定性，增强前瞻性、有效性，坚决不搞“大水漫灌”，继续聚焦支持实体经济，助力中小企业和困难行业持续恢复，保持经济运行在合理区间，确保“十四五”开好局、起好步，推动经济行稳致远。
此外，在保持货币信贷和社会融资规模合理增长内容中，“管好货币总闸门”，变为了“增强信贷总量增长的稳定性”。
中信证券表示，报告对国内宏观经济的展望中既保持了对于经济长期向好的信心，但又增加经济恢复的制约因素，料今年第四季和明年年初，稳增长将是货币政策的重心，而通胀仍是央行关注的重点，惟总体可控，当局努力保持物价稳定。
中信证券称，本次货政报告删除了“坚决不搞‘大水漫灌’”以及“管好货币总闸门”的表述，或表明为稳增长和应对风险，货币不会收紧。相比二季度货政报告，本次报告删除了“大水漫灌”和“货币总闸门”的相关表述。考虑当前国内经济恢复发展面临一些阶段性、结构性、周期性因素制约，同时市场上一些信用违约风险有所显现，在这种经济金融环境下，删除以上表述或表明货币在未来一段时间内不会出现明显收紧。
但中信证券表示，考虑通胀及下一步货币政策工具安排，货币也难明显宽松，短期内降准或难出现，保持流动性合理充裕，引导市场利率围绕政策利率中枢上下波动，稳字当头仍将是主基调。尽管货币不会明显收紧，但是考虑到央行保持物价水平稳定的积极态度，以及报告下一阶段“综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款再贴现等多种货币政策工具”的表述，中信证券认为货币也难明显宽松，短期内降准政策或难以出现。货币端总体仍将保持稳定，央行将主要通过OMO和MLF操作保持流动性合理充裕，保持DR007围绕7天逆回购利率波动。
中信证券表示，今后一段时间中国货币政策主要根据国内经济形势和物价走势展开操作，未来全球市场最大的不确定性为海外货币政策收紧节奏，在海外货币政策不超预期的情况下，中国货币政策受到的影响总体有限，但也需提防和应对海外货币政策的超预期变化。
报告对于房地产的总体判断是“目前房地产市场风险总体可控”、“房地产市场健康发展的整体态势不会改变”，同时报告多次强调风险防范，中信证券认为房地产市场“下有底”，不会出现由房企违约引发系统性风险的情况。而“上有顶”，“房住不炒”仍是基本要求，政策并未出现明显放松。
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