去年4月来首次“降息”！中国央行下调LPR 市场怎么看？

FX168财经报社(香港)讯 周一(12月20日)中国人民银行有新动作，在此前连续19个月维持一年期LPR不变后，今日央行将LPR调整至3.8%，以支撑放缓的经济，这符合市场预期。

中国央行将一年期贷款市场报价利率（LPR）调整至3.8%，此前连续19个月维持在3.85%不变。将五年期贷款市场报价利率（LPR）维持在4.65%，为连续第20个月维持不变。

路透上周调查的40名交易员和分析师中，有29人预计LPR将下调。

一些分析师将一年期LPR的下调归因于央行今年两次下调存款准备金率后，银行的融资成本降低。

上周，中国人民银行(PBOC)下调了银行存款准备金率，这是今年以来的第二次下调，释放了1.2万亿元的长期流动性，以支持放缓的经济增长。

尽管中国央行下调LPR的举动在市场普遍预期之中，但这也突显出中国的货币政策与全球其他主要央行的差异。其他央行将上调利率。

一些分析人士预计，中国政府可能会进一步放宽政策，以遏制经济放缓。

近期的一系列经济指标，包括零售销售和投资增长，都表明经济放缓，而监管部门对科技行业的打击打击了投资者情绪，而抗击新冠肺炎病例增加的新措施可能会给增长带来压力。

凯投宏观(Capital Economics)首席亚洲经济学家Mark Williams在一份报告中表示：“我们预计，2022年一年期LPR将进一步下调45个基点。”

Williams补充称：“同样重要的是对信贷的定量控制，包括对地方政府借款的控制。早期迹象表明，他们会放松，但不会太放松。总体印象是，包括从今天的声明来看，政策正在放松，但并不剧烈。”

国金证券称，1年LPR下降符合市场预期，5年不动符合地产调控需要。国金证券最新点评称，1年LPR小幅下调5BP、5年LPR不动，基本符合市场预期，但乐观估计降低企业成本仅165亿元。5年LPR不动符合地产调控、政策调结构的需要。LPR下调或只是开始，持续降低实体融资成本，才能更好激发实体活力。对于市场而言，降低银行成本，对利好更为直接；对股票而言，降低实体成本，有助于降低上市公司融资成本、改善基本面需求等，有利于基本面驱动定价。

光大证券指出，LPR“降息”有助于稳定宏观经济。光大证券分析师张旭在此前发送的报告中称，LPR反映的是贷款市场的供求状况，其体现的是过去一段时间货币政策调控的结果，而非未来的政策取向。LPR降息弱化了MLF降息的必要性，对利率债并无利好，同时由于LPR“降息”有助于稳定宏观经济，也制约了收益率的下行。

中国大部分新增和未偿贷款都是基于一年期LPR的。五年期LPR影响抵押贷款的定价。

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