FX168财经报社(香港)讯 近日，债市出现剧烈波动，长期债券收益率集体跳水。
眼下，目前市场上最大的谜团之一是美国国债收益率顽固地处于低位，基准10年期国债收益率目前已跌至1.35%以下。
周二（7月6日）10年期美债收益率跌穿1.35%，创四个半月最低，已较3月高点1.776%大跌逾40个基点。
分析认为，由于最新发布的美国6月ISM服务业数据从历史新高回落，远逊于预期，投资者开始押注美国经济复苏趋势逐渐放缓，因而导致长端美债收益率集体大幅下行。
尽管债券投资者可能暗示对美国经济前景的预期相当黯淡，但收益率的下跌对一些人来说似乎是极端的，尤其在经济成长料仍相对较高，且通胀预期几乎没有变化之际。
要想知道到底债市有多极端，看看以下由Jay Barry领导的摩根大通分析师绘制的图表。
该图显示出，自2020年3月和2020年初股市大规模避险以来，美国公债已偏离摩根大通公允价值模型所暗示的水准——考虑了近期强劲的经济数据和对美联储(Fed)的预期等因素——偏差最大。
摩根大通分析指出：“尽管自上周晚些时候以来的数据低于一致预期，但自上周五早盘以来10年期国债收益率10个基点以上的跌幅似乎超出了所有考虑范围。”
该行称：“事实上，以市场为基础的中期通胀预期在过去两天几乎没有变化(即使原油价格周二下跌了2%)，市场暗示的美联储加息时机也几乎没有变化。”
该行表示：“因此，除去这些因素，美国国债进一步偏离了我们的公允价值框架。”
摩根大通并表示：“尽管收益率倾向于以相对较低频率回归，但与驱动因素相比，10年期美国国债收益率目前似乎低了25个基点，这是一个3个标准差的偏离，是自2020年初秋以来的最大偏离。”
分析指出，很明显应该对模型持保留态度，但这里的意思是，任何在美国公债涨势中选错边的人都面临着非常困难的时期——在做空后争相抢购公债。
正如Barry在他的笔记中所说的那样，仓位技术因素“夸大了最近国债收益率的波动”。
