近日，深圳市城道通环保科技有限公司（以下简称“城道通环保”）再次向美国证监会（SEC）递交了更新后的招股书，意图在美国纳斯达克上市。然而，这已经是城道通环保第十四次更新招股书，其上市之路依然坎坷。
早在2021年1月，城道通环保便开始了赴美上市的征程，但受多重因素影响，至今未能成功。尽管公司营收稳步增长，但盈利能力的下滑、上下游依赖持续以及行业竞争激烈等问题，让城道通环保的上市前景充满不确定性。
城道通环保成立于2012年，主要通过污水处理系统的设计、开发、制造、销售、安装、运行和维护及提供污水处理服务来产生收入。近年来，公司在中国福建、江西和辽宁省建成60多个农村污水处理厂，总处理能力达到3400吨。然而，尽管营收稳步增长，但公司的盈利能力却持续下滑。毛利率从2021年的36.1%下滑至2023年上半年的31.2%，净利润也波动不定。
此外，城道通环保还深陷上下游双重压制的“困境”。公司高度依赖数量有限的供应商，2021年及2023年上半年，最大供应商的采购金额占比分别高达40.7%和59.5%。同时，下游大客户集中度也较高，最大客户收益占比持续攀升，回款率却持续下滑。这种上下游依赖症让公司的业务发展面临极大风险。
虽然农村污水处理市场前景广阔，但行业竞争异常激烈。城道通环保的主要竞争对手是从事农村污水处理厂建设并提供运营和维护服务的区域公司。这些竞争对手往往具有更长的运营历史、更广泛的客户群和更牢固的关系。这使得城道通环保在获取市场份额的过程中面临重重困难。
在盈利能力下滑、上下游依赖持续、行业竞争激烈等多重风险的萦绕下，城道通环保的赴美上市之路显得异常艰难。然而，公司并未放弃，仍在积极寻求突破。未来，城道通环保能否成功上市，还有待市场的进一步观察和验证。
值得注意的是，城道通环保的上市之路也反映出中国企业在赴美上市过程中所面临的种种挑战。随着全球监管环境的不断变化和市场竞争的加剧，中国企业在境外上市需更加审慎地评估自身实力和市场需求，以制定合理的上市策略。同时，企业也需不断提升自身盈利能力、优化供应链管理和拓展市场份额等方面的能力，以应对日益严峻的市场挑战。