浙商证券最新研报指出，2024年春节期间，中国白酒市场的销售表现略超预期，为24年第一季度白酒企业的业绩奠定了稳固基础。预计在24年第一季度，白酒行业的整体回款进度正常，库存水平较上年同期有所优化，批价表现超出预期，呈现出高端酒稳健、区域酒持续优异、次高端酒有所分化的市场格局。
在个股层面，浙商证券预计泸州老窖（000568.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、水井坊（600779.SH）、古井贡酒（000596.SZ）、今世缘（603369.SH）、迎驾贡酒（603198.SH）、金徽酒（603919.SH）和伊力特（600197.SH）等白酒企业在24年第一季度的销售收入和利润有望实现较快增长。
就春节白酒动销情况，浙商证券分析指出，24Q1白酒行业回款节奏保持稳定，其中高端酒企和区域龙头酒企表现尤为突出，而泛全国性次高端酒企相对面临一定压力。春节期间，得益于家宴市场的繁荣和礼赠场景的平稳表现，白酒动销情况略超预期，尤其是头部酒企动销延续了较好态势。
关于库存管理和批价变动，今年春节时点较晚，酒企有更充足的窗口期来消化库存，叠加动销优于预期，大部分酒企节后的库存水平优于去年同期。高端白酒如五粮液的批价表现亮眼，茅台批价虽因发货原因在3月末有所波动，但总体保持稳定。部分区域龙头酒如汾酒、今世缘采取控货挺价策略，库存表现优秀。
不同价格带白酒的表现各异：高端酒如茅台、五粮液和泸州老窖在第一季度展现较强势能，业绩确定性强；次高端酒市场分化明显，山西汾酒表现较为突出，而舍得酒业、水井坊、酒鬼酒等酒企仍处于库存调整阶段；区域龙头酒如古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘等则因所在价位段的扩容增长，表现出色，洋河股份和口子窖则仍在经历渠道调整的过程。
综上所述，2024年一季度白酒行业整体表现稳健，高端酒、区域龙头酒展现出强劲增长动力，次高端酒企则面临差异化挑战，市场整体结构性机遇犹在，浙商证券建议投资者关注白酒板块中业绩表现超预期的个股投资机会。