4月30日，九州通获开源证券买入评级，近一个月九州通获得3份研报关注。
研报预计公司2023年实现营收1501.40亿元（同比 6.92%）；归母净利润21.74亿元（ 4.27%）；扣非归母净利润19.60亿元（ 13.06%）。2024Q1实现营收404.72亿元（-3.85%）；归母净利润5.38亿元（-4.19%）；扣非归母净利润5.22亿元（-9.01%）。我们看好公司“三新两化”战略下的发展潜力，考虑业务推广等费用支出影响，下调2024-2025年并新增2026年归母净利润预测，预计分别为24.45/27.78/31.94亿元（原预计2024-2025年为27.90/32.57亿元）。数字化医药分销与供应链业务营收稳健增长，总代品牌推广业务增速亮眼2023年公司数字化医药分销与供应链业务营收1240.42亿元（ 2.47%）、总代品牌推广业务营收195.84亿元（ 46.01%）、医药工业自产及OEM业务营收24.76亿元（ 2.70%）、医药新零售业务营收28.15亿元（ 10.95%）、数字物流技术与供应链解决方案营收8.49亿元（ 28.45%）、医疗健康与技术增值服务营收2.16亿元（ 5.69%）。总代品牌推广业务中，药品总代品牌推广营收106.96亿元（ 60.82%）；器械总代品牌推广营收88.88亿元（ 31.44%）。
研报认为，新零售及万店加盟业务是公司“三新两化”战略转型的重要部分，也是新零售战略的核心。公司好药师“万店加盟”计划目前进展顺利，截至2024Q1，公司已实现直营及加盟药店达21,192家，门店遍布全国31个省市自治区。为更好的向加盟店提供数字化服务、商品管理分析并延伸经营场景，公司致力于新零售场景核心系统研发，打造九州万店数字化平台，全面赋能单体药店、中小连锁数字化。
风险提示：政策变化风险，REITs基金运营不及预期。