文 / Lisa 来源：第三方供稿
5月4日，海澜之家获开源证券买入评级，近一个月海澜之家获得3份研报关注。
研报预计公司2023年收入215.3亿元（ 16%），归母净利润29.5亿元（ 37%），2023年分红率91.1%，2023Q4收入59.6亿元（ 21.9%），归母净利润5.0亿元（ 23.3%）。2024Q1收入61.77亿元（ 8.7%），归母净利润8.87亿元（ 10.4%）。考虑消费信心仍在恢复中以及2023Q3男生女生剥离的1.6亿元一次性收益，我们略下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润31.5/35.3/38.8亿元（原为31.9/36.1亿元），预计主品牌线下稳健、电商高增、海外稳步推进，运动板块持续增长，预计2024H1分红比例不低于70%，维持“买入”评级。研报认为，2023年主品牌亮眼，线上毛利率大幅提升，2024Q1线上高增且毛利率稳健。
风险提示：线上增长、线下店效恢复、其他品牌进展不及预期。
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