5月7日，梦百合获天风证券买入评级，近一个月梦百合获得5份研报关注。
研报预计24-26年归母净利润分别为3.7/5.5/7.5亿，PE分别为14/9/7X。研报认为，分产品看，床垫收入40亿（占约50%），同增4%，毛利率36%，同增9pct；枕头6亿，同增15%，毛利率35%，同增10pct；沙发11亿，同减9%，毛利率40%，同增5pct；电动床6亿，同增4%，毛利率37%，同增6pct。分渠道看，门店收入26亿（占约33%），同减8%，毛利率48%，同增4pct；其中境外直营店21亿，同减15%，毛利率49%，同增4pct；境内经销店3.9亿，同增28%，毛利率36%，同增4pct。大宗收入38亿，同减11%，毛利率29%，同增9pct；线上收入13亿，同增98%，毛利率46%，同减1pct，其中海外9.7亿，同增116%，毛利率40%，同减1pct。分品牌看，自有品牌收入19亿，同增40%，毛利率42%，同增4pct；其他品牌59亿，同减9%，毛利率37%，同增7pct。公司海外工厂产能陆续释放，有望规避反倾销影响；国内渠道扩展及跨境电商增长稳健。
风险提示：床垫反倾销风险，国内品牌费用投放加大，行业竞争加剧，核心客户流失风险等。