5月12日，山东药玻获西南证券买入评级，近一个月山东药玻获得5份研报关注。
研报预计2024-2026年公司归母净利润为10亿元、12.5亿元、15.2亿元。研报认为，中硼硅持续增长，海外市场快速恢复。2023年模制瓶系列收入22.64亿元（ 29.36%），安瓿瓶收入0.73亿元（ 24.42%），管制瓶收入2.05亿元（ 18.05%），棕色瓶系列收入11.18亿元（ 29.10%），丁基胶塞系列收入2.56亿元（ 12.66），铝塑盖塑料瓶系列收入0.56亿元（-2.69%）；商贸收入3.84亿元（-4.50%）。2024年Q1单季度实现营业收入12.67亿元（ 2.5%），主要系棕色瓶和中硼硅模制瓶销量快速增长。成本持续下降，毛利率有所提升。2023年公司实现毛利率28.03%（ 1.19pp），公司毛利率提升一方面源于公司高毛利产品占比提升毛利率水平，2024年全年中硼硅模制瓶预计销售14亿支。另一方面纯碱成本下降，同比大幅下降，成本有望进一步改善。员工激励到位，管理费用有所增长。
风险提示：费用管控不及预期、核心品种销售不及预期、海外业务拓展不及预期等风险。