打爆空头！铜市历史性逼空！分析师：还会继续涨

投资慧眼Insights - 纽约（COMEX）铜7月期货创历史新高，做空铜的交易者面临重大损失并被迫补仓。

5月15日，COMEX铜价创下了5.128美元/磅（即11300美元/吨）的历史新高，相对于伦铜高出近1000美元。

2024年初至今，COMEX铜价上涨了28%，伦铜上涨了22%。

【图源：TradingView；COMEX铜价2024年走势】

而纽铜期货的大幅上涨，意味着空头遭受巨大损失。媒体援引知情人士报道，大宗商品交易巨头托克和中国洛阳钼业旗下IXM正试图购买实物铜，以交割他们在美国CME交易所持有的大量空头头寸。

知情人士称，COMEX铜价将会继续保持涨势，直到从南美和澳大利亚运送至美国的铜矿产品到达市场，这可能需要数周的时间。

铜市为什么会出现逼空？未来走势如何？

分析指出，COMEX铜出现针对7月合约的逼仓行情，低库存与可交割货源有限是构成本次逼仓的重要原因。

如何化解逼仓行情，根本问题在于解决当前北美地区货源有限的困境。

花旗表示，套利相关和纯粹的空头回补推动了COMEX铜的涨势，这种涨势可能难以维持，实物铜的重定向将缓解套利的不平衡，但需要时间。

而基本面上，铜的供需趋紧是主要原因。

一方面，供给端频受扰动，引发对铜供给短缺的担忧。另一方面，全球制造业复苏和能源转型推升了对铜的需求。

随着行业供需缺口继续扩大，市场普遍预计将铜价将持续上涨。

高盛将铜今年年末预期价位从1万美元/吨上调至1.2万美元/吨，全年均价预期从9200美元/吨上调至9800美元/吨，维持2025年平均1.5万美元/吨的预测。

COMEX铜和伦铜为什么会出现价差？如何套利？

纽约商品交易所（COMEX）铜较伦敦金属交易所（LME）铜的极端价差超过2006年水平，刷新历史纪录。

这为生产商和交易商创造了套利机会，它们可以利用两地的价差进行套利销售。交易商通过从LME系统获取铜并将其交付给CME，每吨可以赚取约300美元。

但是，问题在于LME注册仓库中一半的可用铜来自俄罗斯，不能交付到CME系统。

受俄铜制裁事件的影响，LME库存内近50%的俄铜无法进入COMEX内交仓。刨除俄铜库存，LME欧洲交割库存不超过2万吨；LME亚洲库中可用于COMEX交割的也不足3万吨，加上中国保税库存约8万吨，亚洲地区可进入北美地区交割的精铜最多约为10万吨。

南美货源相对充足，智利和秘鲁两地精炼铜月均产量超20万吨。但虽然南美货源较多，其整体船期也最长，且需要通过运力相对偏紧的巴拿马运河。

综上，短期来看，该COMEX铜7月合约行情仍有一定延续性，直至盘面出现明显减仓。

伦铜会像COMEX铜那样出现逼空吗？

分析师表示，概率相对偏低。因为LME库存较为充足，并不形成逼仓条件。