摩根士丹利最近大举调高标准普尔500指数的12个月基准目标值，增幅达20%，由4,500点跃升至5,400点，一改先前的悲观立场。此前，其股票研究团队长久以来均预测美股将面临进一步回调。
策略分析师预计，至2026年6月，未来一年的每股收益（EPS）将达到283美元，配合19倍的市盈率，推算出未来一年的目标价位为5,400美元。
同时，他们预计2024年与2025年的盈利增长率分别为8%和13%，这一乐观预测主要受收入增长及利润率扩大的双轮驱动。特别是到了2025年，正面的运营杠杆效应有望回归，为这些积极的增长预期提供了坚实基础。
策略师阐释说：「这一盈利轨迹基于我们的经济增长预测、盈利模型计算，以及我们坚信人工智能普及将在2025年起提升利润率的看法。」
他们特别强调，服务业等行业将显著受益于人工智能推动的生产力飞跃，涵盖软件与服务、消费者服务、医疗保健设备与服务、金融服务，以及媒体与娱乐等领域。策略师指出，这些行业在人工智能引领的效率革命中拥有更大的发展潜力。
报告中提到：「仅这些行业就占到标准普尔500指数2025年预期净利润的逾四分之一，凸显了利润率提升的巨大潜力。」
摩根士丹利还预计，随着盈利增长，估值将从约20倍适度回调至19倍左右，这是经济周期后段常见的现象。
策略师补充：「市场市盈率回归常态也是风险溢价上升的因素之一（尽管利率下降部分缓解了这种影响），反映出对未来多种可能性的不确定性加剧。」
摩根大通设定的牛市和熊市目标点位分别为6,350点和4,200点，意味着相较于当前标准普尔500指数，向上或向下的变动空间均约为20%。
策略师表示：「面对充满变数的环境，我们主张采用灵活的投资策略，能在不同的市场定价和行业/领域之间快速调整，以适应各种可能的结果。」
他们进而建议：「因此，我们持续推崇杠铃策略，即持有在「硬着陆」情境下表现稳健的优质周期股，以及在「软着陆」情况下更具优势的成长股。」
此外，鉴于盈利预期改善和结构驱动因素，摩根士丹利上调了工业股的评级至「增持」，视近期的不佳表现为介入的好时机。同时，公司保持对消费必需品和公用事业等防御板块的长期配置。由于大型企业展现出更强的盈利调整能力、更稳固的利润率和更健康的资产负债表，预计大盘股的表现将超越小盘股。
原文链接