Roblox今年早些时候遭遇了减速带，但现在该公司似乎进入了野兽模式。有外国分析师认为，这家手机游戏公司有许多长期的增长催化剂，包括进入广告领域。而且，公司的流量回归验证者一切都在向好的方向发展。
作者：Stone Fox Capital
Android的阻碍
随着24年第一季度的财报，Roblox强调了低端Android手机的一些问题。显然，该公司实施了大量新技术，一些低端手机的性能下降，导致使用量减少。
Roblox报告称，本季度用户参与小时数达到了167亿，但增长率仅为15%。在克服了新冠带来的艰难竞争之后，公司成功地将增长率重新提升至20%以上，然后是3月份的疲软数字。
在2024年第一季度收益电话会议上，首席执行官David Baszucki讨论了公司已经解决了一些技术问题，并在4月份流量反弹的迹象，如下所述：
我想强调的是，在4月下旬和5月上半月，我们看到美国和加拿大的预订量、日活跃用户数和小时数增长都回到了20%以上。
市场并不在意，股价一夜之间从40美元跌至30美元。现在，有迹象表明Roblox可能已经将流量提升至远高于之前的增长率，最近达到了28%。
最近发行的《Despicable Me 4 Heist Obby》的访问量已经超过500万。据《Variety》报道，Roblox上的游戏正在帮助推动票房销售，这表明了移动游戏平台的影响力。
所有的数据都表明，Roblox报告的第二季度流量数据非常稳定。最大的问题可能是预订量的增长。可以合理地推断，低端Android手机在美国以外市场的盈利率要低得多。
不过，不管怎样，第一季度的营收目标都没有达到500多万美元。此外，第二季度预订量指引为8.7亿至9亿美元，低于9.03亿美元的普遍预期，全年预订量减少1.4亿至2.8亿美元，仅为40亿至41亿美元。
最新的流量数据表明，从4月份开始，Roblox的预订量将大幅回升。该公司甚至似乎暗示，疲弱的指引与保守的愿望有关。
巨大的上升潜力
正如Roblox在第一季度财报中所强调的那样，广告是未来的巨大机遇，但故事仍在2025年及以后。不过，目前的共识估计太低了，数字广告将成为未来增长加速的推动力。
目前的共识分析估计，未来3年的预订量只会以15%的速度增长，具体如下：
在此期间，Roblox的增长率将超过20%（2023年投资者日指引），有迹象表明增长率已经飙升至20%以上。如果这家移动游戏公司能够达到这样的增长率，那么在2023年期间，Roblox将创造35.2亿美元的预订量。
2024年 - 42.2亿美元
2025年 - 50.7亿美元
2026年 - 60.8亿美元
该公司股票的市值只有230亿美元，因此Roblox自然变得极具吸引力，未来几年的预订量将达到50亿至60亿美元。由于报告的亏损和基于股票的补偿，其他投资者对该股票持负面态度，但由于预订流程的运作方式，该公司利润丰厚。
即使在预订量下降的情况下，Roblox今年的运营现金流仍高达6亿美元，自由现金流为3.5亿至4.2亿美元。该公司目前的现金余额为25亿美元，可能有理由让董事会开始用该业务产生的现金回购股票。
现在36美元，Roblox仅以2025年EV/S目标的约4倍交易。这只股票通常在这个水平上是个不错的便宜货，如果移动游戏平台能够达到提高后的目标，Roblox就不会以这个速度停留。
总结
Roblox仍然是一只值得持有的股票。手机游戏平台具有持续增长的模式，如果公司报告第二季度的增长率远高于20%，Roblox可能会反弹至45美元以上的年度高点，随着公司的强劲增长，可能会更高。
$Roblox Corporation(RBLX)$
