别慌！英伟达还没有见顶！

最近，AI之王英伟达连续下跌，短短3个交易日，跌幅高达16%，引发投资者恐慌！

不禁要问，英伟达为什么突然就崩了？

首先，暴跌往往对应着暴涨，在此次大跌之前，英伟达一口气涨了78%，年内涨幅更是高达184%，市值突破3万亿美元，一度超过了微软和苹果，登顶全球冠军宝座！

暴涨之后，英伟达多项技术指标处于超买状态，存在调整的需求。

其次是最近英伟达高管接连抛售股票，甚至黄仁勋也套现了将近1亿美元！

根据The Washington Service的统计，英伟达高管年内已经减持7亿美元，创2年来记录：

相比英伟达近3万亿美元的市值，高管减持金额并不算大，但不排除某些机构和投资者会跟进减持，进而产生蝴蝶效应。

最后，英伟达的估值处于历史高位！

从市销率估值来看，此前英伟达的估值一度达到了40.8倍，超过了2021年半导体大牛市时33.8倍的估值：

估值高企之下，股价波动加剧是大概率事件，当前最关键的是，这次大跌是泡沫破裂还是正常调整？

根据分析师的预测，英伟达2025财年（截止2025年1月31日的业绩）的销售额为1203亿美元，据此测算，英伟达的远期市销率为24倍，低于2021年时的高点。

考虑到在AI GPU领域，英伟达的技术处于遥遥领先态势，AMD、英特尔很难从英伟达手中抢走市场，因此，英伟达有极大的概率可以完成1200亿美元的年销售额！

同时，由于AI GPU供不应求，盈利能力大增，理论来说，更高的盈利能力可以拿到更高的市销率估值，因此，英伟达此轮估值高点，完全可以达到40倍！

因此，英伟达尚未出现明显的泡沫，未来的上涨将由戴维斯双击转为靠业绩推动，如果能顺利达到分析师预期的目标，市值高点或在4.8万亿美元左右，冲击5万亿也不是没可能！

从其他AI半导体大牛股来看，基本和英伟达处于类似的状态，如AI芯片巨头ARM，当前的市销率高达48倍，比英伟达都要高，更超过了可比公司，如EDA巨头新思科技只有12倍！

总的来说，半导体行业在经历大涨之后，估值端普遍接近历史高点，接下来的行情，需要业绩端释放来支撑，密切关注接下来的半导体财报。

AI和半导体是此轮美股大牛市的核心，虽然英伟达下跌速度较快，跌幅也不小，但目前来看，并未引发整个市场恐慌，纳斯达克指数同期仅下跌2.5%。

而在跌幅最大的昨日，除了半导体之外，其他板块多数上涨，可见资金并未恐慌，这应该就是一次正常的调整：

  $英伟达(NVDA)$ $ARM Holdings Ltd(ARM)$