农夫山泉崩了！

扛过了“媚日”和娃哈哈风波过后，农夫山泉最近突然崩了！

从股价来看，农夫山泉自5月初以来一路下跌，最大跌幅高达32%，直逼上市以来的最低价： $农夫山泉(09633)$

发生了什么？疫情和舆论风波没能击垮的农夫，最近咋突然崩了？

首先，农夫山泉此前的估值较高，从市盈率来看，5月初的市盈率高达40倍，比茅台还贵：

估值高≠就要崩盘，从业绩上看，农夫山泉上市以来的表现非常亮眼，去年下半年的营收增速依然高达33.4%：

强劲的业绩支撑了农夫山泉长期维持高估值，但最近发生了2件大事，引发投资者忧虑。

一是农夫山泉掀起价格战，原本2元价格带的瓶装水产品，在这个夏天大量降价促销，有些产品甚至跌破1元区间。

其中，农夫山泉纯净水的优惠力度最大，每瓶价格最低不到1元，怡宝、娃哈哈等相关产品也在降价出售。

其次是飞天茅台最近的市场价也崩了，从年初的2800/瓶，一度跌破2200元，导致贵州茅台股价大跌。

这两件事虽然发生在不同的行业，但都指向了一个问题，即消费低迷！

内需不足早就在宏观数据上有所展现，比如国内cpi一度为负，陷入通缩：

消费萎靡，各类消费品的日子都不好过，牛奶、水果等多种消费品价格迎来大跌。

受此影响，消费股表现普遍惨兮兮！

超过的估值和潜在的业绩恶化预期，导致了农夫山泉的股价大跌！

对散户不够友好的是，农夫山泉仅提供半年度业绩，季度业绩是否已经恶化，不得而知！

这点远不如美股，港交所对企业的要求真的是够低的，可惜了散户，本身就没有信息优势，如今面临暴跌，更不敢轻易下手了！

参考海外同行，农夫山泉的利润率非常高，一旦价格战全面开打，利润下滑的幅度或远高于营收，因此，当下29倍的市盈率，也谈不上便宜，静观财报数据再做决定吧：

承接上文，农夫山泉大跌矛头在于消费萎靡，继续追溯，导致消费不振的原因又与楼市泡沫破裂有关，当下国内的情况，像极了上世纪90年代的日本。

因此，日本饮料股在上世纪90年代至今的表现是怎样的？对农夫山泉是否有一定的参考意义？

由于日本上市饮料股并不多，加上需要在90年代前上市，因此，可参考的只有一家，即株式会社养乐多本社。

养乐多很多人应该都喝过，除了这款产品，养乐多本社还有茶饮及面食业务，如下图所示：

从可查询到的数据来看，养乐多在90年代的业绩表现不佳，营收多为负增长：

从股价来看，养乐多整个90年代的走势大幅下滑：

由此来看，当一国楼市泡沫破裂后，消费股的表现普遍不佳，农夫山泉目前的收入主要来源于国内和饮用水，海外扩张的空间受限。

而养乐多之所以能够在金融危机之后迎来重生，很大程度上是靠出海带动，日本国内的收入增长并不明显：

农夫山泉海外扩张之路还比较遥远，先看看内卷之下对盈利的伤害有多大再决定是否抄底吧？

这年头，贵州茅台都崩了，还有哪支消费股是安全的呢？