开源证券:给予瑞鹄模具买入评级

文/第三方供稿2024-07-10 06:46:37来源:第三方供稿

开源证券股份有限公司任浪,张越近期对瑞鹄模具进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告:汽车模具龙头,轻量化 装备制造双轮驱动前景可期》,本报告对瑞鹄模具给出买入评级,当前股价为33.0元。

  瑞鹄模具(002997)  公司深耕汽车装备制造领域二十年,布局轻量化开拓成长第二曲线  公司是汽车冲压模具龙头,是国内少数能够同时为客户提供完整的汽车白车身高端制造装备、智能制造技术及整体解决方案的企业。汽车装备业务方面,公司凭借客户、技术等资源及优势,在手订单不断取得突破,截至2023年底已达到34.19亿元,同比增长 12.84%,为业绩增长贡献基本盘。零部件轻量化方面,公司与奇瑞深度绑定,共同投资设立芜湖瑞鹄汽车底盘科技,已形成“铝合金冲压 高压铸造 一体化压铸”三大细分板块。截至2024年Q1,轻量化零部件收入占比已达到20%左右,随着产线的利用率不断爬坡,以及重点车型销量逐步提升,该业务有望迎来业绩增速的拐点,盈利能力也有望不断提升。我们预计2024-2026年归母净利润分别为3.48/4.70/6.10亿元,对应EPS分别为1.66/2.25/2.91元/股,当前股价对应2024-2026年的PE分别为19.8/14.7/11.3倍,公司客户结构优质,零部件轻量化业务迎来发展拐点,对此给予“买入”评级。  零部件轻量化成为新能源车发展的重要方向,市场空间广阔  铝合金是现阶段较好的轻量化材料,当前众多主流车型均采用全铝车身,前后悬架大部分材料也采用铝合金。一体化压铸引领新能源汽车轻量化,有望带动铝压铸件渗透率进一步提升。该技术可以降低成本约40%,降低车重10%,增加续航里程14%。公司铝合金一体化压铸车身结构件产品于2023年Q4启动量产。  深度绑定奇瑞提升轻量化业务发展确定性,传统业务客户结构不断完善公司与奇瑞在轻量化零部件的技术、工艺、装备和产业化发展方面进行协同,2022年与奇瑞科技、永达科技共同投资轻量化零部件项目。公司汽车轻量化零部件工厂项目一期全部竣工并量产、项目二期开工建设中。传统模具业务工厂制造能力升级迭代、产能持续扩充。覆盖件模具智能工厂和高强板模具新工厂同时启动建设,预计2024年部分建设完工并投产。2023年成功进入劳斯莱斯、沃尔沃欧洲、华晨宝马、印度塔塔、江淮汽车等整车厂供应链,客户结构不断优化。  风险提示:重点客户销量不及预期、上游原材料涨价、宏观经济波动的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券李恒光研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.52%,其预测2024年度归属净利润为盈利3.23亿,根据现价换算的预测PE为20.25。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级10家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为35.05。

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