央行动作频频！两天净投放8010亿元，美联储提前到7月末降息？

近日，央行的一系列动作引发了市场的广泛关注。7月16日一早，传来两个重磅消息：中国央行发起了近期极为罕见的“超级逆回购”，单日向市场净投放基础货币6740亿元；同时，高盛等经济学家预测美联储可能提前到7月末降息。

央行两天净投放8010亿元

7月16日，央行以利率招标方式开展了6760亿元的逆回购操作，中标利率为1.8%。此举是在7月15日央行宣布开展1290亿元7天期逆回购操作和1000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作之后的进一步行动。

央行网站截图

两天加起来一共净投放了8010亿元，数量之大堪比一次大力度降准。不过，这些钱的使用周期是7天，下周会陆续收回，接下来或许会降准，因为降准释放的资金是长期的，没有期限。

央行这样做与正在举行的重要会议有关，旨在让市场流动性充裕，有利于股市稳中向好。未来两天，央行可能还会继续通过逆回购投放流动性，让本周增量资金超过1万亿。

华西证券宏观联席首席分析师肖金川认为，本周面临税期，资金面或有波动，但当前资金面稳定，波动或小于往年同期。如果资金面波动过大，央行可能开展临时逆回购操作平抑资金波动，预计波动幅度将小于往年同期。

中泰证券策略团队认为，近期央行开展借入国债、临时正回购或逆回购等操作，其操作政策层级规格显著高于以往。就对市场的影响来看，债市短期波动或将显著大于当前主流机构投资者预期，红利反而是股市中相对受益的方向。

东吴证券固收团队称，央行新增临时正逆回购工具，走廊“上宽下窄”，隔夜资金1.6%的下限，约束了短端利率的下行空间。关于央行借入卖出国债，债券收益率或出现回调，短期内需保持谨慎。

LPR将迎改革

近期，人民银行围绕“淡化政策利率色彩”频频发声，并进一步强调了7天期逆回购操作利率的作用，市场上关于贷款市场报价利率（LPR）将迎改革的讨论声量也越来越大。

人民银行行长潘功胜近期在陆家嘴论坛上透露，下一步将持续改革完善贷款市场报价利率，针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题，着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。

7月12日，根据《金融时报》，贷款市场报价利率（LPR）或迎来改进，改进方向主要是调整参考的公开市场操作利率，从此前的一年期MLF利率，调整为7天OMO利率。

东方金诚首席宏观分析师王青判断，在强化7天期逆回购利率的主要政策利率地位的同时，MLF利率的政策利率色彩将会淡化。后期LPR的定价基础将逐步与MLF操作利率脱钩，不排除未来LPR将以某个短期基准市场利率为基础加点形成。

2021年12月以来，LPR已多次在MLF利率“按兵不动”的情况下独立调整。中国民生银行首席经济学家温彬指出，MLF利率与LPR之间的“脱钩性”正逐渐显现。

中信证券指出，此次调整若属实，亦将强化存款端定价与OMO利率的关联，加以引导与激励，有望缓解资负定价异步对商业银行息差的影响。

美联储可能提前到7月末降息

另一方面，为了应对“特朗普遇刺”之后的“险恶局面”，拜登可能推动美联储提前到7月降息。目前，包括高盛在内的一批研究机构、经济学家做出了这一预测。特朗普遇刺不死且现场反应极具风度和勇气，使其人气飙升，“天选之子”的说法不胫而走。美国预测平台Polymarket的“2024美国大选”预测显示，事件发生后，特朗普的胜率飙升到71%，而拜登仅为16%。共和党已于16日凌晨在全国代表大会上正式提名特朗普为总统候选人，特朗普随即宣布挑选俄亥俄州联邦参议员詹姆斯·戴维·万斯（J.D. Vance）作为其副总统候选人。

拜登执政4年在经济上取得了一定成就，如成功应对疫情、启动美国经济、让股市创新高以及完成新一轮技术革命等，但通胀高企是其遭诟病的主要问题。从2022年3月到2023年7月，美联储通过11次加息，将通胀率从9.1%降到了上个月的3%，且失业率达到了4.1%，美联储基本具备了降息的条件。

此前大家普遍认为，美联储大概率在9月议息会议之后降息，部分机构认为可能是双倍降息，幅度为50个基点。但特朗普遇刺后，部分研究机构开始赌7月降息的可能。如果7月议息会议决定降息，正式宣布时间是北京时间8月1日凌晨2点左右。为了反击特朗普的声势，拜登或许更希望美联储在7月降息25个基点，在9月降息25个基点，把50个基点分为两次，但时间有所提前。