近日，中国主要期货交易所齐发新规，将从2024年10月25日起对部分期货和期权交易征收申报费。这一决策引发了市场广泛关注，被视为限制量化交易的重要举措。新规的出台旨在规范市场行为，抑制高频交易，维护公平交易环境，对我国期货市场的未来发展将产生深远影响。
申报费新规将提高高频交易成本
此次新规的核心内容是对特定期货和期权合约征收申报费。大连商品交易所、郑州商品交易所和广州期货交易所分别公布了详细的收费标准和适用范围。例如，大商所将对聚氯乙烯、聚丙烯、乙二醇等合约收取申报费；广期所则针对工业硅期货、碳酸锂期货等品种实施收费。这一措施将直接增加高频交易和量化交易客户的成本，对频繁挂单和撤单行为产生抑制作用。
从国际市场实践来看，收取申报费是一种普遍做法，尤其在期权交易中。上海东亚期货首席经济学家景川表示，申报行为本身会产生一定成本，通过收取申报费不仅可以覆盖这些成本，还有利于信息统计和强化监管效能。对我国而言，期权业务起步较晚，初期采取减收或免收政策以促进市场发展。随着业务量逐渐趋于正常，恢复收费是市场成熟的标志。限制量化交易通过增加高频交易成本，可以有效抑制可能引发的市场虚假申报和大量频繁报撤单等异常交易行为，从而维护各参与主体的合法权益。
新增异常交易行为：遏制高频交易的关键举措
除了增加申报费用，此次政策调整还新增了异常交易行为的定义。根据上海期货交易所的规定，自2024年10月25日起，FOK（立即全部成交否则自动撤销指令）和FAK（立即成交剩余指令自动撤销指令）产生的频繁报撤单行为将被视为异常交易行为。这一规定直接针对了高频交易常用的策略，旨在限制高频交易对市场的潜在负面影响。
恒泰期货首席经济学家魏刚认为，新增异常交易行为的定义将有效抑制频繁挂单和撤单行为，有利于维护市场的"三公"原则。同时，这一措施对于套期保值和中长线交易者的影响较小，体现了政策的精准性。
通过限制量化交易，监管部门旨在引导市场回归服务实体经济的本源，推动期货市场高质量发展。尽管短期内可能对部分交易策略造成影响，但从长远来看，这将有助于构建一个更加健康、稳定的期货市场环境，为实体经济提供更好的风险管理工具。市场参与者需要积极适应这一变化，调整交易策略，共同维护市场秩序，促进期货市场持续健康发展。
