2024年7月23日，华密新材披露接待调研公告，公司于7月19日接待银河证券、中泰自营、东吴证券、贝寅资本、财信证券等33家机构调研。
公告显示，华密新材参与本次接待的人员共6人，为董事长李藏稳，董事、总经理李藏须，董事、副总经理郝胜涛，董事、副总经理赵红涛，董事会秘书李君娴，财务负责人翟根田。调研接待地点为河北华密新材科技股份有限公司会议室。
据了解，华密新材公司主要生产橡塑材料和橡塑制品，这两类产品的定价模式主要为成本加成法，特殊定制开发需求则根据客户和市场情况定价。橡塑材料的毛利率相对较低，而橡塑制品由于涉及材料配方、结构设计、工艺流程设计和仿真设计等，工序复杂，附加值和毛利率较高。橡胶材料的下游客户主要为橡胶制品生产厂商，与公司生产的制品不重合，主要涉及汽车、高铁、航空航天和工程机械等领域。
公司橡胶材料的外销占比约为80%，自用占20%。橡胶材料的生产周期短，从订单到交货通常在一周以内，公司一般会备1-2个月的库存。橡塑制品的定制化产品从研发到交货的周期平均为三个多月，公司与客户进行同步开发，产品认证时间较长。公司在异地布局时，会考虑材料和制品的配套，以降低运输成本和缩短备货时间，同时整合当地资源服务用户。
华密新材公司正在规划橡胶新材料项目，预计新增产能2万吨，其中高端材料占比至少50%以上，目标是实现进口产品的国产化替代。公司也在进行PEEK材料的改性，以及复合材料在强度、韧性、耐热、导电、绝缘、透波和屏蔽等方面的应用开发。橡塑制品的竞争对手主要是国外企业，公司致力于国产化替代。公司在有机硅材料方面，正在验证密封条产品，并建设中试车间和上设备，预计对今年的业绩有助力。
此外，公司在工程塑料领域，客户既有现有橡胶客户，也有新客户。工程塑料产品既外销也配套制品，目标是将材料转化为产品技术，提升竞争力。公司特种工程塑料的设备先进，产品平均价格预计超过20%。PEEK材料的改性正在进行，公司也在考虑PEKK材料的应用。公司产品结构以工程塑料为主，未来可能会推出PEEK、PPS等品种。公司在机器人领域也有相关产品开发，一季度汽车领域销量有所增长，PEEK材料方面也有新的进展。公司毛利率稳步提升，原因包括原材料价格下降和产品结构优化。公司正在逐步扩展海外市场，成立了国际贸易公司发展外贸业务。
调研详情如下：
问题1:橡塑材料和橡塑制品的毛利率差异较大,这两类产品的定价模式分别是什么样的?
回答:主要的定价模式是成本加成法,有特殊定制开发需求的,根据客户情况和市场情况定价。橡塑材料主要是材料配方优势,橡塑制品除了材料,还有结构设计、工艺流程设计、仿真设计等,相对来说工序复杂,附加值、毛利率高一些。
问题2:橡胶材料的下游主要也是一些生产制品的厂商?跟公司生产的制品是否有一定的重合度?
回答:橡胶材料的下游是做橡胶制品的,各行各业都有,但大部分是标准件,与我们生产的制品不重合,我们公司的橡胶材料主要涉及的行业是汽车、高铁、航空航天、工程机械等领域,基本上都是配套件,给主机厂配套。
问题3:每年橡胶材料外销跟自用的一个大致的比例是多少?
回答:橡胶材料外销的占比比较大,外销能占到80%,自用大概占20%。
问题4:橡胶材料的备货周期跟库存情况大致是什么样的?
回答:橡胶材料的生产周期很短,从销售下订单到交货,基本上都在一周以内。公司一般会备一两个月库存,但在材料价格低的时候会备的库存多一些。平均的库存大概在1~2个月左右。
问题5:橡塑制品的定制化产品,从研发到交货的周期是多久?公司的合作方式是招标,还是主动去给客户送样?
回答:周期长短跟产品的难易程度有关,从研发到交货平均三个多月。我们一般会与客户做同步开发,客户进行产品认证的时间会比较长,比如说汽车上的零配件,装到整车上,整车的验证周期要长一些,整车装到汽车上,汽车要跑几个月的路程去试,虽然我们公司的开发周期短一些,但最终以主机厂的验证为准,一般情况下我们产品出问题的概率较小。
问题6:公司在异地的布局主要是在制品环节随着客户的拓展去布局吗,还是材料和制品都有?
回答:都有,我们是以商务的基础服务为主导,去更贴近市场,在用户集中的地方设立分中心,适时考虑在异地建厂,降低运输成本及缩短备货时间,更集约化的运行。同时也可以联合异地的高校和科研单位,整合当地资源,服务当地用户。
问题7:现在橡胶材料的产能利用率85%左右,公司会考虑提升产能吧?
回答:正在规划,我们的募投项目之一橡胶新材料项目会新增产能2万吨。
问题8:橡胶材料扩产2万吨的话,高端材料的占比大概会有多少?
回答:高端材料至少50%以上,我们的目标是进口产品的国产化替代。现在市场还有很大一部分被国外的还有合资单位的份额占有。
问题9:公司目前生产的PA6和PA66,从原材料供给上看,不是一个紧缺的状态,从全市场看,24~26年新增产能,为什么要去扩这个材料?PEEK材料较紧缺,国产化率比较低,也能看到它的工艺的壁垒,这块公司的技术的来源是什么?
回答:尼龙属于工程塑料的一种,耐热在150度以内,还未达到特种工程塑料的范围,我们起步于工程塑料,主要做的是塑料改性,就是在聚合过程中实现不了、达不到的功能,我们通过材料改性,通过一定的配比,添加特殊的辅助材料实现赋能。公司也在做PEEK材料的改性,还有复合材料在强度方面、韧性方面、耐热方面、导电、绝缘、透波、屏蔽,致力于材料在特殊领域的应用。目前国家要发展的低空经济,面临很多轻量化的问题,我们做的以塑代钢也是以此为目标的。
问题10:塑料的改性从技术工艺上来讲,跟橡胶的业务上是有共通性的,是在这个基础上改进的?
回答:契合度很高,因为橡塑的原理基本上相似,橡胶属于热固性,塑料属于热塑性,但也有热固性的树脂比如说PI,热塑性的树脂可以回收,热固的树脂不能回收,在相同的功能条件下,热塑性的树脂更加环保。
问题11:工程塑料的客户是以公司现在的客户结构为主吗?还是说公司现在已经有新的一些客户储备了?
回答:目前用橡胶的客户也会有用工程塑料的需求,有的用塑料的量比橡胶还大,老客户增加新产品时,客户会有一个认知和适应的过程,在原有产品不出问题或是没有提升要求的情况下,一般主机厂不会轻易更换原有供应商,现在主要是在老项目的新产品里面逐渐参与。同时,公司也在开发新客户。
问题12:工程塑料是给下游的制品环节配套,还是会外销?
回答:外销还有配套制品都有,我们的目标是把我们的材料转化成产品技术,两道工序的利润的叠加,拉长产业链,提升竞争力,把材料基础延伸到产品去,这是我们有优势的一面。
问题13:公司上的特种工程塑料的设备是行业先进的设备吧?产品的平均价格能有20%或30%的提升吧?
回答:我们的目标是有特殊要求的高端的产品,先备足了先进设备,剩下的就是提升软实力了,未来产品的平均价格要超过20%,但现在还是处于爬坡阶段,成本还是偏高的。
问题14:现在的产品结构里面主要还是以工程塑料为主,明年会有PEEK、PPS这些品种出来吗?
回答:实际上PEEK的改性我们现在在做,没这么多的量。已经有从材料到产品,整个链条是自主可控的。材料端在旧产线上生产,可以满足现有客户的需求,有些特殊的产品,验证周期长一些。目前,我们采购PEEK材料的原树脂,做改性后生产制品产品。
问题15:因为跟PEEK相比,PEKK公司后面也会做吗?
回答:目前的低空里用PEEK,成本有点高,能满足耐热密度高的要求,其他类的特种工程塑料或者工程塑料也能满足目前的功能,PEKK可以考虑,用于高空的话,比如说节电,电性能,高要求的高温低温,PEKK也是有优势的。
问题16:公司的橡塑制品产品主要的竞争对手都有哪些?是国外的还是国内的?
回答:实际上我们是把国外的当成目标了。我们的目标就是国产化替代。比如中车,工程机械,中石油石化,现在高要求产品还是国外的,我们也跟他主机厂在做联合开发。
问题17:公司现在布局的有机硅的这两个产品,比如说后续产业化之后需要重新建产线吗?
回答:随着发展得建产线,目前在中试阶段能满足一部分用户的需求,除了密封之外,我们材料还可以做其他的领域里边的很多衍生的产品。所以说随着的材料的推广应用会逐渐上量,上量之后产线得重新规划。
问题18:公司对国内的主机厂的应收账款的账期是什么样的状态?
回答:一般主机厂都是确认收入之后三个月内转账或者是付承兑。坏账率比较低,主机厂的回款周期稍微长一些。
问题19:公司一季度的汽车领域占比的提升,是有什么新的进展吗?
回答:汽车领域前期开发的产品,在今年一季度有一些放量,表现出来的就是汽车领域的销量有一些增长。
问题20:公司在PEEK材料方面有没有一些比较新的进展?
回答:在PEEK材料原树脂的基础上,我们在开发新的产品和应用领域,与用户有深度的合作,也是有新产品,有一个验证的周期。
问题21:目前公司的产品有没有涉及机器人领域?
回答:目前有客户有这方面的需求,我们为减震和密封领域开发的产品,是可以用到机器人上的。
问题22:公司一季度的报告里,合同负债增长了300%多,存货增长也不小,一季度业绩平稳,预收款或是合同负债大概会消化多久?
回答:合同负债在一季度末较去年年底增长,但在四五月份会降下来,这种情况跟我们橡胶材料的销售模式有关,每年农历年初开工时,橡胶材料会有优惠活动,客户会存预存款,橡胶材料周转比较快,基本上最长两个月会消化完。
问题23:公司毛利率近两年都是处于一个稳步提升的态势,是因为原材料价格的变动,还是因为产品结构的优化?
回答:两者都有,一方面,主要原材料价格下降;另一方面,公司通过加强生产管控,增加新产品的研发,提质增效,进行产品结构的优化。
问题24:国际市场方面,公司在逐步的往海外扩展,23年年报公司的营收全部来自于国内市场公司,目前,海外市场是什么样的进展情况?
回答:我们成立了国际贸易公司发展外贸业务,因时间较短,去年尚无营收,今年有突破,现在有不少客户在报价,因为我们的产品基本上是配套的,客户需要试样,有一个过程。
问题25:公司之前购买的中科院的有机硅材料的技术,这方面技术的进展情况如何?今年会对公司的业绩有助力吗?
回答:密封条产品正在验证,基本上和我们预想的效果是一样的,时间上按正常的计划在做,预计会对今年的业绩有助力;基础材料产品,正在建设中试车间和上设备,预计有两三个月能建起来。
