有外國分析師認為，艾伯維交付了一個穩健的二季度財報，所有業務線的收入都在增長，其主要的年輕明星產品展示了巨大的增長勢頭。這些都證明了艾伯維未來強有力的發展前景。
作者：Dair Sansyzbayev
艾伯維交付了一個穩健的二季度財報，所有業務線的收入都在增長，其主要的年輕明星產品展示了巨大的增長勢頭。收入增長伴隨着運營杠杆的擴大，這對投資者來說是一個巨大的看漲信號，表明管理層有能力高效地推動增長。長期趨勢也看起來有利，艾伯維在所有細分市場都有強有力的布局，這些市場有望實現穩健的長期增長率。
財務分析和第二季度財報
艾伯維於7月25日發布了最新的季度財報。第二季度營收強勁增長。另一方面，每股收益數據低於普遍預期。盡管如此，投資者還是樂觀地看待了第二季度的財報，財報發布後的兩天內，股價上漲了5%以上。樂觀的原因可能是全年每股收益預期上調0.10美元，從10.61 - 10.81美元上調至10.71 - 10.91美元。
營收同比增長4.3%，營業利潤率從34.4%增至35.1%。擴大經營杠杆是另一個積極的跡象，表明管理層有能力有效地推動收入增長。Humira的收入大幅下降並不令人意外，因為該產品因專利到期而失去了獨家經營權。
明星產品隨着時間的推移失去獨家地位在制藥行業中並不罕見，制藥公司的基本實力在很大程度上取決於持續推出新暢銷產品的能力。從這個角度來看，像Skyrizi和Rinvoq這樣的年輕產品的收入增長勢頭仍然很大。事實上，該公司相對較新的明星產品正在蓬勃發展，這是一個看漲的指標。
另一個看漲的跡象是，艾伯維在免疫學、腫瘤學、神經科學和美學等所有業務領域都實現了收入增長。這一點至關重要，因為所有領域的增長極有可能意味着該公司的業務組合強勁而富有彈性。此外，跨越各種業務線實現增長的能力表明，公司能夠在各個領域推出引人注目的產品。也就是說，該公司在將可觀的研發預算轉化為財務成功方面相當高效。
除了研發效率，艾伯維也非常積極地通過收購來推動增長。在財報電話會議上，管理層宣布，今年的交易預計將擴大公司的產品線。例如，最近收購Celsius Therapeutics將有助於進一步擴大公司在免疫學領域的增長前景，因為它將帶來IBD的2期抗TREM1抗體和與FutureGen簽訂的下一代抗TL1A抗體的許可協議。
總而言之，最近發布的第二季度財報相當樂觀，該公司再次證明了其對財務卓越和為股東創造價值的承諾。從長期的角度來看，艾伯維運營的細分市場的長期增長前景相當樂觀。
該公司的核心業務是免疫藥物，預計到2032年該行業的複合年增長率將達到12.1%。這一點至關重要，因為艾伯維在這個細分市場是一個巨大的參與者。根據Fortune Business Insights的數據，2023年免疫藥物市場規模達到985億美元。根據該公司最新的10-K報告，艾伯維的免疫業務在2023財年創造了261億美元的收入。這意味着艾伯維在免疫藥物領域擁有超過25%的市場份額，它在這個蓬勃發展的行業中擁有強大的戰略定位。因此，管理層對Skyrizi和Rinvoq的長期增長潛力非常樂觀。根據10-K報告，這兩種產品的美國專利將於2033年到期，這意味着仿制藥預計不會在未來十年內合法進入市場。
到2032年，腫瘤藥物市場預計將實現11.3%的複合年增長率。盡管艾伯維並不是全球腫瘤市場的頂尖企業，但它在各個業務線上的成功表明了管理層在不同領域的強大靈活性，這有助於推動腫瘤收入的增長，至少與行業的增長速度保持一致。
此外，艾伯維在美容醫學市場也有顯著的增長前景，預計到2033年，這一市場的複合年增長率也將達到兩位數。鑒於社交媒體的滲透率不斷提高，這一預測看起來並不太樂觀。在社交媒體上，像Kylie Jenner這樣的美妝界網紅在各種平台上擁有數億訂閱者。憑借其旗艦產品Botox，艾伯維在美容市場的地位也很穩固。
從長期來看，全球神經科學藥物市場預計將達到4.2%的複合年增長率。神經科學領域的增長率看起來並不高，但仍高於曆史通脹率，而且增長率與通脹率之間的差距也可能對股東價值有所貢獻。
風險更新
艾伯維在免疫學領域的巨大市場份額並不意味着該公司在這個細分市場沒有面臨競爭。據IQVIA稱，免疫學市場正變得越來越擁擠，治療自身免疫性疾病的替代療法選擇越來越多。
作為一家生物制藥公司，艾伯維面臨着旗艦產品失去獨家地位的實質性風險。正如上面提到的，作為該公司有史以來最暢銷的產品之一，Humira面臨着來自仿制藥和生物仿制藥的巨大壓力。雖然Skyrizi和Rinvoq似乎成功地彌補了Humira帶來的收入下降，但未來的成功並不一定能得到保證。
艾伯維目前離曆史最高點並不遙遠，但仍然明顯低於200美元。也就是說，該股必須突破200美元的關鍵心理價位，這可能會顯示出堅實的阻力。
從艾伯維令人印象深刻的盈利趨勢中看到的那樣，該公司通過收購實現增長的積極方法證明了自己的成功。然而，投資者應該記住，過去的成功並不能保證潛在的新收購將為股東創造價值。對新公司的投資可能無法帶來預期的協同效應，或者投資回收期可能更長。除了並購帶來的財務風險，還有整合風險也不容小覷。
總結
強勁的第二季度財報並不令人驚訝，因為公司基本面強大，並且在非常有前景的行業運營。即使與更廣泛的市場相比，最近的表現穩健，估值仍然非常有吸引力。
$艾伯維公司(ABBV)$
