海通国际：给予远兴能源增持评级，目标价位8.64元

海通国际证券集团有限公司孙小涵近期对远兴能源进行研究并发布了研究报告《2024H1扣非后净利润同比增长11.30%，阿拉善项目取得水权1000立方米/年》，本报告对远兴能源给出增持评级，认为其目标价位为8.64元，当前股价为6.39元，预期上涨幅度为35.21%。

　　远兴能源(000683)　　2024H1扣非后净利润同比增长11.30%。公司发布2024年半年报。2024H1，公司实现营业收入70.70亿元，同比增长32%，归母净利润12.09亿元，同比增长14.90%，扣非后净利润12.08亿元，同比增长11.30%。2024Q2，公司实现营业收入37.89亿元，环比增长15.50%，同比增长32.86%，归母净利润6.40亿元，环比增长12.45%，同比增长59.85%，扣非后净利润6.40亿元，环比增长12.68%，同比增长48.07%。　　分产品看：1）公司纯碱-自产营业收入39.24亿元，同比增长115.03%，毛利率56.41%，同比下降1.56pct，纯碱产量为271.94万吨；2）小苏打-自产营业收入9.19亿元，同比增长0.27%，毛利率52.79%，同比增长12.90pct，小苏打产量为66.82万吨；3）尿素-自产营业收入16.96亿元，同比下降20.32%，毛利率26.52%，同比增长2.76pct，尿素产量为84.02万吨。　　阿拉善项目累计取得水权1000万立方米/年。阿拉善一期规划建设纯碱500万吨/年、小苏打40万吨/年，二期规划建设纯碱280万吨/年、小苏打40万吨/年。项目一期于2023年6月投料试车，目前第一条、第二条和第三条生产线已达产，第四条生产线正在试车；项目二期已于2023年12月启动建设。在水指标方面，7月15日公司公告控股子公司内蒙古博源银根水务有限公司取得了水量为500万立方米/年的水权，转让水权期限为2024年3月6日至2049年3月5日。本次水权交易后，公司阿拉善塔木素天然碱开发利用项目累计取得水权1000万立方米/年，满足项目当前生产用水需要。　　公司具备天然碱资源及技术优势。公司在河南桐柏县拥有安棚和吴城两个天然碱矿区，在内蒙古拥有查干诺尔碱矿和塔木素天然碱矿，其中安棚碱矿拥有探明储量19308万吨，保有储量11981万吨；吴城碱矿拥有探明储量3267万吨，保有储量1883万吨；查干诺尔碱矿累计拥有探明储量1134万吨，保有储量176.20万吨；阿拉善塔木素天然碱矿保有固体天然碱矿石量105867.73万吨，矿物量69623.03万吨，是目前国内已探明的最大天然碱矿。公司采用国内先进的热液溶采工艺，从地下提取天然碱，通过纯物理方式蒸发工艺制取纯碱产品，生产后尾液继续供天然碱矿溶采循环利用，全工艺流程无废液排放，生产的纯碱、小苏打产品具有绿色环保的优势。　　盈利预测。我们预计公司24-26年归母净利润分别为26.70亿元、30.41亿元、36.24亿元，给予公司2024年12倍PE，对应目标价为8.64元（维持），维持“优于大市”评级。　　风险提示。产品价格下跌、下游需求不及预期，原材料价格波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券黄侃研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.1%，其预测2024年度归属净利润为盈利28.74亿，根据现价换算的预测PE为8.3。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为8.88。

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