首次突破30万亿大关！二季报基金调仓有何看点？

摘要：7月19日，公募基金二季报披露完毕。二季度公募基金规模史上首次突破30万亿元大关。其中，主动偏股型基金持股“仓位”连续第五个季度回落，目前已经降至29642.68亿元。在新“国九条”、“两强两严”等新一轮资本市场改革政策出台背景下，市场信心有所提振。公募基金二季度主动加仓出口出海和国产替代等“新质生产力”行业，龙头股持股集中度进一步提升。

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热门话题：7月19日，公募基金二季报披露完毕。二季度公募基金规模史上首次突破30万亿元大关，相比一季度末增加1.87万亿元。其中，主动偏股型基金持股“仓位”连续第五个季度回落，目前已经降至29642.68亿元。面对A股市场，公募基金二季度的调仓操作是什么呢？本文为大家梳理三大看点。

相关讨论：

（1）赎回压力降低，市场风险偏好回升。2024年二季度存量主动偏股型基金赎回889亿份，相较前几个季度趋缓，份额缩减节奏降速。反映出在新“国九条”、“两强两严”等新一轮资本市场改革政策出台背景下，市场信心有所提振，资金流出压力边际缓解。

图：2024年二季度主动偏股型基金赎回压力降低

（信息来源：华创证券）

（2）“新质生产力”成为增配主线。“新质生产力”行业大致可分为两类，一类是国产企业竞争力强于海外企业的，那就要争取出口出海，获取海外更广阔的成长空间；另一类是国产企业起步较晚，竞争力暂时相较海外偏弱的，需要迎头赶上，那就要争取国产替代，实现科技自立自强。

基金二季报中，以披露的前十大重仓股为样本空间测算， 出口出海链 国产替代相关行业成为公募基金关注重点。其中电子行业跃升为主动偏股型基金第一大重仓，医药生物、电力设备新能源仓位居前，超配比例也较高。

全球多边规则或加速调整，全球科技竞争的激烈程度将不断升级，推动半导体在内的关键核心技术自主可控、实现科技自立自强是国家战略的必然要求。国家重要报告提出“强化企业科技创新主体地位，发挥科技骨干型企业引领支撑作用”。公募基金加大关注“新质生产力”赛道，反映对我国经济转型升级未来、国际竞争力不断提升的笃信和乐观。

图：2024年二季度主动偏股行业持仓结构（前十大成份股）

（信息来源：国盛证券）

（3）个股集中度提升，龙头效应强化。2024年二季报，主动偏股型公募基金以前十大成份股为统计空间的前20大、前50、前100重仓股持股占比较上季度分别环比增加0.19%、2.07%、2.42%，分别达到29.62%、44.38%和57.98%，龙头效应进一步强化。（信息来源：公募基金二季报；注：重仓股持股占比计算方法为，以当季度所有主动偏股型基金的前十大重仓股为样本空间，按规模降序排列选出前20大、前50大、前100大，再分别统计这些个股在以前十大重仓股为空间的样本中的规模占比）

我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，行业龙头效应凸显。从市场角度来看，每个行业有着自己特定的发展空间。随着人员集中与技术稳定，市场份额将逐渐向少数龙头企业集聚。在经济高速发展时期，各种规模的企业都有着良好的发展机会；转入高质量发展阶段后，龙头企业利用在资金和市场上的优势，有望在竞争中占据更大的先机。

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风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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