ETF观察|业内：下游猪肉需求有保障，猪价有望“阶梯形”上涨，畜牧养殖ETF（516670）阶段份额增幅超55%

中国生猪预警网监测，7月31日全国瘦肉型猪实时出栏均价19.59元/公斤，再度刷新年内新高。

自7月中旬猪价冲破19元/公斤以后，市场始终保持震荡偏强运行，虽然高位涨幅持续受限，但是猪价少有明显回调表现。

养殖端人士表示，一方面受去年下半年母猪存栏加速去化，本月开始生猪供应缺口加大，标猪供应偏少，市场看涨情绪较高；另外一方面本月中下旬以来全国多地持续出现强降雨天气，在一定程度扰乱了正常出栏节奏和区域调运，助推了部分地区猪价的走高。

二级市场方面，猪肉板块早盘反弹，截至发稿，罗牛山涨超5%，梅花生物、普莱柯、中牧股份、大北农等跟涨，畜牧养殖ETF（516670）涨1.5%，实时价格0.611元。

在近期板块调整过程中，主题ETF获资金持续布局。上交所数据显示，自5月22日至7月30日，畜牧养殖ETF（516670）份额累计增长4.71亿份，增幅超55%，合计获得资金净申购超3亿元。

针对近期板块表现，浙商证券最新研报指出，从策略、成长、周期三个视角看，生猪板块或兼具“防御、进攻”特征。

该机构指出，策略视角看，在当前宏观需求弱复苏的背景下，市场担忧猪肉需求受到冲击，但从毛白价差来看，即使在炎热的夏季，7月份毛白价差依然坚挺甚至同环比走扩，反映下游猪肉的需求依然有保障。

成长视角看，未来大型猪企的成长空间不仅来自散养户退出，还来自低效劣质的规模产能出清。未来规模猪企之间有望上演“良币驱除劣币”，高成本、低效率的规模产能或将逐渐出清，低成本、高效率的优质产能有望进一步扩张。

周期视角看，继续看好猪价“阶梯形”上涨的大方向，2024年下半年依然是现实纠偏预期的过程。同时，考虑到行业自2023年以来历经1年以上的持续亏损，当前处于资产负债表修复初期，资金紧张或限制行业产能扩张步伐，行业在扭亏后并没有出现大规模补栏母猪的现象，这也意味着未来供给增加的速度可能低于之前周期，猪价高度和持续性有望继续超预期。