群益证券:给予恩华药业增持评级,目标价位28.0元
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群益证券:给予恩华药业增持评级,目标价位28.0元

文 / 第三方供稿 来源:第三方供稿

群益证券(香港)有限公司王睿哲近期对恩华药业进行研究并发布了研究报告《2024上半年净利YOY 16%,符合预期,麻醉线增长较快》,本报告对恩华药业给出增持评级,认为其目标价位为28.00元,当前股价为25.87元,预期上涨幅度为8.23%。

  恩华药业(002262)  结论与建议:  公司业绩:公司2024年上半年实现营收27.6亿元,YOY 15.1%,录得归母净利润6.3亿元,YOY 15.5%,扣非后归母净利YOY 16.3%,公司业绩在2023年上半年偏高的基期下获得了双位数的增长,符合预期。其中公司Q2单季度实现营收14.1亿元,YOY 15.1%,录得净利润3.6亿元,YOY 14.6%,扣非后净利YOY 16.0%。  麻醉板块&商业板块保持快速增长:分业务来看,公司麻醉板块上半年实现营收15.2亿元,YOY 20.0%,主要受益于舒芬太尼及阿芬太尼正处于上量周期;精神板块上半年实现营收约6.0亿元,YOY 8.2%;神经线营收0.8亿元,YOY 8.5%;医药商业实现营收约3.0亿元,YOY 23.6%,延续快速增长。  Q2单季毛利率及费用率稳定:公司Q2单季度综合毛利率为74.2%,同比微增0.1个百分点。期间费用率为43.8%,同比增0.2个百分点,其中销售费用率同比下降1.7个百分点,管理费用率同比增加1.2个百分点,财务费用率同比持平,研发费用率同比增0.8个百分点。  短期看好下半年业绩提速,长期看公司在研管线丰富:2023年下半年由于医疗反腐影响及2022年下半年疫情影响下的基期垫高,整体增速偏低(23H2净利YOY 8.6%)。而目前诊疗恢复常态,公司麻醉产品持续上量,我们预计2024下半年净利增速在偏低的基期下将较上半年有提升。长期来看,公司持续推进研发,2024上半年研发投入同比增长13%,截止报告期末,在研项目70余个,其中有20余个在研创新药,公司在研管线丰富,将推动公司长期增长。  盈利预计及评级:我们预计公司2024-2026年分别实现净利润12.6亿元、15.1亿元、18.0亿元,YOY分别 21.0%、20.0%、19.5%,EPS分别为1.25元、1.49元、1.79元,对应PE分别为19倍、16倍、13倍,目前估值相对合理,麻醉系列产品快速增长,股权激励保驾护航,我们维持“买进”的投资建议。  风险提示:带量采购影响超预期,新品上市及销售不及预期,研发进度不及预期,医疗反腐政策影响

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券代雯研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.06%,其预测2024年度归属净利润为盈利12.47亿,根据现价换算的预测PE为19.37。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为31.52。

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