AMD超预期，ARM和高通能否复制辉煌？

昨日美股盘后，AMD公布了超预期的财报，股价大涨7.64%！

今夜，ARM和高通也将在盘后发布财报，这两家半导体巨头能否复制AMD的辉煌？

先看ARM。

在AMD业绩会上，有分析师问到，AMD在AI PC芯片方面是否会受到ARM架构芯片的冲击？

AMD CEO苏姿丰进行了回答，她说，AMD有非常强大路线图，今年年中将推出基于Zen 5产品的笔记本和台式机。

上周末，AMD推出了首款搭载 Ryzen AI 300 "Strix" APU 的笔记本电脑，市场反馈积极。

苏姿丰认为，AI PC是整个PC类别的重要补充，随着下半年迎来旺季，AMD会有更好的表现。展望到明年，AI PC将覆盖更多的价格带，会给AMD带来更多的机会。

从这份回答中，苏姿丰明显没有正面回答分析师的问题。

这里补充一个背景，此前的PC芯片，主要基于X86架构，ARM主要用于移动端，比如手机、iot等，两个架构各有优劣，总体来说，ARM架构不适合做PC芯片。

但是，随着AI时代来临，AI PC的能耗大幅增加，X86架构的芯片难以应付，而节能是ARM架构的明显优势。

因此，越来越多的巨头开始采用ARM架构设计CPU，比如高通，原来是做手机芯片的，AI PC时代来临之后，高通率先推出基于ARM架构的PC芯片！

另外，英伟达也计划推出采用ARM技术的芯片。

这无疑会增加PC市场的竞争，分析师因此担忧PC市场竞争格局恶化，会影响到AMD。

当然，当下PC芯片市场主要是英特尔的，高通等厂商的崛起，虽然加剧了竞争，但蚕食的主要是英特尔，AMD作为追赶者，也会受到影响，只不过正如苏姿丰所说，机会大于风险！

由此来看，ARM在AI PC市场有望大展拳脚，Counterpoint预计到2027年，Arm架构芯片在PC市场的份额将为25.3%，较2022年增长近一倍！

除了PC市场迎来机遇之外，ARM二季度也将受益手机市场的复苏，根据Canalys最新数据，2024年第二季度，全球智能手机市场连续三个季度增长，出货量同比增长12%，达2.88亿！

由此可见，ARM二季报将十分强劲，目前，分析师的预期是营收将达到9.05亿，同比增长34%！

虽然业绩注定强劲，但ARM当前的估值十分高昂，这点不同于AMD，因此，市场对ARM的二季报将十分苛刻，稍有不慎，或被市场放大，引发股价大跌。

转向高通，分析师预计二季度营收为92.1亿，同比增长9%：

高通和ARM的营收结构较为类似，收入主要来自手机，其次是IoT。

分部门看，分析师预期高通手机业务营收58.82亿，同比增长11.9%；预计IoT营收13.7亿，同比下滑7.7%；预计汽车芯片营收6.6亿，同比增长53%；预计技术授权收入13亿，同比增长6.3%：

预计二季度高通毛利率在56%。

从估值上看，财报发布前，高通股价从高点回落较大，目前的市销率为5.1倍，低于上一轮景气周期时的7倍：

相比ARM，高通的预期没有打满，存在超预期的可能。

对比历史，高通当下不仅受到手机消费周期性复苏的利好，同时还有AI 手机、AI PC和汽车芯片的加持。

AI 手机有望刺激手机出货量，同时提升单价，有望带来超级景气周期。

AI PC则是高通的新业务，全是增量。

汽车芯片高通也是顺风顺水，多数新能源汽车的座舱芯片，采用的皆是高通的8295芯片。

充分受益AI时代的高通，二季报会带来惊喜吗？

  $ARM Holdings Ltd(ARM)$ $高通(QCOM)$