時隔多日，A股三大指數集體迎來難得大漲，多個板塊強勢拉升刺激市場情緒不斷螺旋上升。
漲得讓人頭暈目眩。
截至收盤，滬指收漲2.06%，創業板指大漲3.51%，科創50指數暴漲4.70%，全市超過5000只個股上漲，110多只個股漲幅超過10%，僅有254只下跌，市場成交罕見放量，賺錢效應幾乎被拉滿。
據說很多人都對今天的A股突然大漲感到有點莫名其妙，但其實除了個別事件刺激外，反彈行情的基礎這幾日就已經悄然打下了。
問題重點在於，今天的A股大漲，是黎明的開始，還是調整的中繼？以及對於一些板塊，比如券商，是否等到了“困境反轉”？
01 三大重磅原因
今天A股行情有幾個讓人感到驚喜的表現。
一是，出現了巨額交易增量。今天不僅大盤資金淨流入了超237億元，兩市總成交額也來到了9033億元，比上個交易日一下子激增了3038億元，幅度超過1/3。
如此巨大的交易量增幅，顯著說明市場資金在重新變得活躍，投資者交易情緒在明顯提升。這是一個市場重新煥發生機最有力的說明。
不僅於此，今天北向資金也出現了“驚天大逆轉”，當日淨流入195.8億元，為4月26日以來新高，一改近兩月來頻頻小幅流出的局面。如此級別的流入規模，在北上資金史上也較為罕見，僅有在A股行情確定出現大利好或拐點時才會出現。
不確定這個增量能維持多久，但疊加近幾日持續的資金陸續流入，有了這麼多增量，可以為後續的股市走穩或者走強貢獻不小的助力基礎。
二是，風格切換。本周以來，A股就開始出現以高息股回調，成長股回暖的風格切換行情。今天高股息資產抱團進一步瓦解，在全市場顯著大漲的背景下，國有六大行竟然均跌超1%，電信、電力等大權重的高息股也在逆市下跌。
同時，今天的高位股尾盤繼續退潮，錦江在線觸及跌停，上演天地板，大眾公用逼近跌停，國中水務、金龍汽車、大眾交通等多只人氣股出現明顯退潮。
高息股回調和高位股的大跌，顯著意味了市場風格的切換。
今年來，高息股作為資金規避市場風險和押注業績增長獲得分紅的核心領域，吸引了海量的資金，同時導致高息股積累的漲幅已然很多，三桶油、幾大行、煤炭資源等很多行業的周期龍頭年內漲幅超過50%甚至翻倍不在少數。
但這也導致了A股其他領域的嚴重“失血”，進而導致大量原本業績表現還不至於太差的行業板塊個股出現“腰斬式”持續大跌。
近日，投資圈內流傳一個很火的觀點，大概是說上述提到的那些大權重股漲幅貢獻巨大導致A股指數失真，“如果A股滬指剔除這些大權重股，其他五千多只股票對應的滬指可能已經不足2000點”。
這個說法真切反映了當前A股市場“高息股過強，中小股過弱”的分化結構問題，盡管這個結構很大程度是由市場資金自行選擇形成的，但因為這個結構形成的“馬太效應”也確實帶來了不良的影響，大量小市值或有潛力的成長股過度失血，會讓A股整體的信心持續喪失，不利於對維護金融市場穩定的初衷。
如今，這個顯得極端的兩極分化行情隨着高息股退潮而得到緩解。近幾日，中小盤指數表現開始明顯強勢於大盤指數。
這里並不說高息股會從此瓦解，但確實會有階段調整和部分資金流出，這些資金會轉為流入中小盤，刺激市場交易情緒回暖。
第三，監管部門換人。近日，國務院決定，任命李明為中國證券監督管理委員會副主席，免去方星海的中國證券監督管理委員會副主席職務。
往期每次證監部門的重要人員更替，都會給市場帶來非常的巨大關注，市場也基本都會出現階段性的大漲行情。
今年2月23日，在中國證監會召開的新聞發布會上，時任證監會首席檢查官、稽查局局長李明表示，證監會將多措並舉，進一步加大對上市公司欺詐發行、財務造假，以及大股東違規占用等違法行為的打擊力度。證監會將持續投入更大人力、物力，通過年報審閱、公司曆史數據對比、行業數據對比、重大輿情監測、投訴舉報處置等多元化渠道識別造假線索，並通過現場檢查核實驗證，進一步提升線索發現能力。同時緊盯上市公司濫用會計政策調節利潤等惡劣行為，不讓造假者“瞞天過海”“蒙混過關”。
以此，很多投資者都對其寄予了“嚴守上市公司質量關”的深切期望，這或許也是今天市場情緒突然顯著高漲的一個重要原因。
02 券商為什麼領漲？
今天還有一個讓人驚喜的表現——牛市旗手的券商領漲。
今天券商、生物醫藥、軟件、消費、半導體等板塊漲幅居前，其中券商板塊主力資金明顯流入，成交額規模也顯著放大，是今天最活躍也最受關注的重點大板塊。
證券ETF易方達（512570）收盤大漲了5.33%，板塊中首創證券、太平洋證券、天風證券近10只個股漲停，同時港股的眾多券商也漲幅亮眼，不少A H券商的港股漲幅甚至還強過A股，香港證券ETF（513090）漲4.59%。
券商的大漲，除了上述提到的幾大原因，還有個關鍵刺激是“券商合並”傳聞，有市場傳言稱“中金公司和銀河證券合並已獲批”。
隨後，中金公司、中國銀河股價雙雙異動，帶動券商板塊整體大漲。盡管相關人士回應稱：“沒聽說這樣的消息，不知道為什麼有傳言”。但市場先相信了。
券商重組是近兩年一個很重要的政策主線之一，監管層面很早就明確支持打造金融國家隊，推動頭部證券公司做強做優。
比如今年4月12日，國務院印發的《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若幹意見》及一系列配套政策中就明確，支持頭部證券公司通過並購重組迅速擴大規模、增強實力，提升在資本市場中的話語權和影響力，從而形成更加健康、有序的市場競爭格局。
在此背景下，市場多次出現券商合並的傳聞，今年初就傳聞國泰君安將與海通證券合並，以打造券商行業的“超級航母”。還有國聯證券收購民生證券、浙商證券收購國都證券等。這些傳聞反映了券商行業整合的趨勢和市場對大型券商的期待。
而每次出現這類傳聞，券商板塊都會迎來一輪集體大漲行情。
目前不知道這一波券商大漲行情能走多遠，但從行業的基本面來判斷，未來表現也值得關注一下。
今年以來，由於市場遇冷交易萎縮，同時監管層對轉融券、IPO、量化交易等監管趨嚴格，券商的業務也受到了衝擊。
上半年A股大部分券商的業績出現了同步下降，根據披露的中報數據顯示基本面確實還在承壓。
但同時券商板塊也跟着大幅下跌，整體估值和機構配置都處在了曆史底部，目前A股千億市值的頭部券商估值普遍僅有十幾倍，目前A股券商整體的市淨率僅為1.12倍，香港證券的PB更低，僅有0.47倍，都相對處於曆史低位。可以說是跌出了較強安全邊際和配置性價比。
下半年來看，隨着市場逐漸預期回穩，股融節奏逐步回歸、債融保持旺盛，疊加去年和今年上半年形成的低基數低估值效應，下半年的業績修複契機還是比較值得期待的。
所以如果看好這個行業，不妨關注券商中有重組預期傳聞，或者估值已經顯著較低（尤其是1倍PB左右的頭部券商）。如果個股不好挖掘，可以關注相關的ETF。
比如證券ETF易方達(512570)，這個ETF的重倉股中包括了中信證券、海通證券、華泰證券等頭部巨頭，也包括了多家有過“券商合並”傳聞的券商，還包括了互聯網券商“一哥”的東方財富。這樣一鍵投資全體證券龍頭，更具有穩健性。
當然，港股的券商也值得關注，比如香港證券ETF(513090)，跟蹤指數為中證香港證券投資主題指數，是全市場唯一的一只跟蹤該指數的ETF，也是今年資金最為青睞的證券主題ETF（年初至今資金淨流入規模高達10.3億元，為證券主題淨流入規模最多）。
香港證券ETF可以T 0交易，年初至今日均成交額6.3億元，流動性足夠好，其管理費率僅有0.15%，托管費率0.05%，投資成本低，性價比也是杠杠的。
03 尾聲
其實對於今天的股市大漲，拋開上述提到的原因，市場本身也有一些底層邏輯在持續默默努力形成支撐。
比如經曆三年回調，A股和港股的估值都已經顯著處於低位，有反彈需求。尤其今年5月底來，A股的跌幅過大，很多行業“茅”相繼失守平台調整區間再墜入跌勢，PE估值跌到剩下十幾倍甚至個位數的都不在少數，甚至茅台都差點扛不住了。但也是這個時候，市場對於重大利好的刺激反應會很大。
更底層的支撐在於，這兩年來高層持續關切金融市場表現，把“活躍資本市場，提振投資者信心”當做重要工作抓手，監管部門也不斷響應投資者的呼聲，對轉融券、IPO、高頻量化交易采取嚴格監管措施。這些市場制度改革短期可能會看不出政策效果，但對A股的長期是有巨大利好的。
盡管目前主導國內股票市場的另一個關鍵基礎要素——經濟，還未看到完全的強勢複蘇態勢，但長期下跌的股票市場已經對此給出足夠定價。畢竟承受的代價總是要有個底，不可能跌到“一文不值”。
而如果到時候國內股市真的開始迎來了困境反轉，那麼作為牛市旗手的券商，將是一個具備高確定性高反彈空間的優秀板塊。所以現在國內股市迎來“黎明時刻”之際，不妨也關注一下券商板塊，尤其是類似證券ETF易方達(512570）、香港證券ETF（513090）這類的基金。（全文完）
