国金证券：给予宝丰能源买入评级

国金证券股份有限公司近期对宝丰能源进行研究并发布了研究报告《长期保持稳定运行，成本优势持续释放》，本报告对宝丰能源给出买入评级，当前股价为15.22元。

　　宝丰能源(600989)　　业绩简评　　2024年8月12日公司披露半年报，上半年实现营收168.94亿元，同比增长29.09%；实现归母净利润33.04亿元，同比增长46.44%。其中，Q2实现营收86.70亿元，同比增长36.39%；实现归母净利润18.84亿元，同比增长75.80%。　　经营分析　　二季度稳定运行，产品保持高负荷运行，延续低成本优势。二季度公司延续高负荷运行状态，聚烯烃产量环比微幅增长，基本处于满负荷运行状态，另一方面焦炭环节的盈利的稍有改善，焦炭的产量也有小幅增长，公司基本处于满负荷运行，维持公司单吨产品的折旧维持较低水平。EVA产线经过产品挑时候逐渐进入相对稳定状态，二季度公司生产EVA产品5.39万吨，销售EVA产品5.84万吨，预计后期还将进一步实现产销量的提升。　　二季度煤炭价格回落，烯烃价格提升，带动产品价差明显放大。二季度动力煤价格有所回升，根据鄂尔多斯动力煤坑口价来看，煤炭价格环比下行约17元/吨，小幅度降低了煤制烯烃产品生产成本，同时布伦特原油价格环比提升约2%，带动公司单吨聚烯烃价格环比提升约4%，烯烃价差放大，且高附加值EVA产品的开工增长，带动盈利有明显改善。二季度公司整体的毛利率约为38.23%，环比一季度毛利率28.72%，提升明显。　　内蒙基地300万吨烯烃四季度逐步投产，新疆基地400万吨烯烃环评一次公示。公司内蒙基地300万吨烯烃项目已完成投资付现70%，7月1日动力装置1#锅炉顺利点火，首套装置将按计划于10月投入试生产，将带动公司明年产量进入新的台阶。同时公司合成氨项目、粗苯提取噻吩技术改造项目先后建成投产，针状焦、醋酸乙烯等重点建设项目有序推进，宁东四期烯烃项目前期准备工作全面启动，陆续通过新项目的规划实现现有产线附加值的提升，谋求持续成长空间。7月底，公司新疆400万吨烯烃项目规划开启第一次环评公示，虽然后续仍需要持续推进，但公司仍然具有未来持续发展空间。　　盈利预测、估值与评级　　预估公司2024-2026年公司营业收入385.03、614.71、618.50亿元，归母净利润分别为79.27、140.36、154.15亿元，EPS分别为1.08、1.91、2.10元/股，当前股价对应PE分别为15、9、8倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　原料价剧烈波动；新增产能过多，竞争加剧；需求不达预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券李辉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.41%，其预测2024年度归属净利润为盈利82.32亿，根据现价换算的预测PE为13.62。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为20.15。

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