國金證券:給予珠海冠宇買入評級
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國金證券:給予珠海冠宇買入評級

文 / 第三方供稿 來源:第三方供稿

國金證券股份有限公司樊誌遠,劉妍雪近期對珠海冠宇進行研究並發布了研究報告《消費類穩健增長,研發增長拖累利潤率》,本報告對珠海冠宇給出買入評級,當前股價為13.57元。

  珠海冠宇(688772)  2024年8月15日公司披露中報,H1實現營收53億元,同減2%;實現歸母淨利1億元,同減28%;實現歸母扣非淨利0.26億元,同減73%。其中Q2實現營收28億元、同減10%;實現歸母淨利0.9億元、同減67%;實現扣非淨利為0.42億元、同減84%。  經營分析  從盈利能力來看,公司淨利率下降主要系研發投入增加、匯兌收益下降:1)2024年H1公司毛利率達24%、較去年同期提升2pct,毛利率持續改善主要系原材料鈷酸鋰價格大幅下降。2)2024年H1公司淨利率為1.9%,較去年同期下降0.7pct,淨利率下行主要系公司加大研發投入、匯兌收益下降,2024年H1公司研發費用達6.6億元、同增37%,研發費率為12.4%、較去年同期提升3.6pct;2024年H1公司財務費用達0.4億元、財務費率為0.8%、較去年同期提升1.2pct。  消費電子電池業務,2023年公司在筆電、手機電池份額為31%、8%,位列第二、第五,2024年H1全球筆電出貨量達1億台、同增4%,公司筆電鋰電池銷量同增10.5%,2024年H1全球智能手機出貨量達5.9億台、同增10.8%,公司智能手機鋰電池銷量同增13%,公司份額持續提升。2023年公司首次實現蘋果手機電池產品量產,未來手機電池份額提升可期,公司消費類業務有望穩健增長。動力儲能業務,公司聚焦汽車低壓鋰電池、無人機電池業務,2024年H1公司汽車低壓鋰電池收入同增730%,公司產品已得到上汽、智己、捷豹路虎、Stellantis、GM以及某德系頭部車企等眾多國內外一線主機廠認可。無人機電池營收同增56%,預計伴隨啟停電池、無人機電池放量,動力儲能業務有望逐步減虧。  盈利預測、估值與評級  我們預計公司2024-2026年歸母淨利為7.4、10、15億元,公司股票現價對應PE估值為21、15、10倍,維持“買入”評級。  風險提示  下遊市場需求疲軟;行業競爭加劇;原材料價格波動;股東減持;可轉債項目不及預期;限售股解禁;人民幣匯率波動等風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,西部證券楊敬梅研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值為79.03%,其預測2024年度歸屬淨利潤為盈利7.17億,根據現價換算的預測PE為21.2。

最新盈利預測明細如下:

該股最近90天內共有10家機構給出評級,買入評級8家,增持評級2家;過去90天內機構目標均價為15.31。

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