华安证券：给予美的集团买入评级

华安证券股份有限公司邓欣,成浅之近期对美的集团进行研究并发布了研究报告《美的集团2024Q2点评：外销提速，利润超预期》，本报告对美的集团给出买入评级，当前股价为63.02元。

　　美的集团(000333)　　主要观点：　　公司发布2024H1业绩报告：　　H1：收入2172.74亿元（ 10.30%），归母净利润208.04亿元（ 14.11%）；扣非归母净利润201.81亿元（ 14.33%）；？Q2：收入1111.72亿元（ 10.37%），归母净利润118.04亿元（ 15.84%）；扣非归母净利润109.44亿元（ 9.67%）。　　收入符合预期，利润略超预期。　　收入分析：Q2外销提速　　2C智能家居业务：24H1同比 11%，我们预计Q2延续Q1双位数增长。　　①空调：24H1同比 12%，我们预计Q2同比 15%，其中预计内销单位数增长、外销双位数增长，Q2空调提速受益外销；　　②冰箱洗衣机：24H1同比 10%，我们预计Q2同比 8%，其中预计Q2内销低单位数增长、外销大于内销；　　③生活电器：24H1同比 10%，我们预计Q2同比双位数增长，其中预计Q2内销低单位数增长、外销大于内销；　　④内销/外销：24H1内销/外销同比 8%/ 13%，我们预计Q2外销同比 17%提速，OBM稳步提升。　　2B商业及工业解决方案业务：24H1同比 6%，我们测算Q2同比 3%。　　①智能建筑科技业务：24H1同比 6%，我们测算Q2同比 8%，我们预计Q2内销低单位数增长、外销高单位数增长；　　②新能源及工业技术业务：24H1同比 26%，我们测算Q2同比 28%，我们预计Q2内外销增速趋同，Q2受益科陆并表高增；③机器人与自动化业务：24H1同比-9%，我们测算Q2同比-5%，Q2降幅已较Q1-12%收窄。　　利润分析：内外销盈利皆有提升　　毛利率：Q2毛利率26.9%同比 0.5pct；H1内销/外销毛利率分别为26.2%/28.4%，分别同比 1.3/2.6pct。　　费用率：Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为9.7%/3.0%/3.7%/-1.1%，同比分别 1.1/ 0.2/ 0.4/-0.4pct，保持整体稳定。　　净利率：Q2净利率为10.6%，同比 0.5pct。　　现金流/合同负债：余粮充足　　Q2经营活动净现金流195.6亿同比-4.6%；H1末合同负债346.8亿同比 17.0%/环比-8.7%，余粮仍足。　　投资建议：　　我们的观点：　　公司地位稳固、业绩稳健、盈利水平不断提升，彰显公司经营质量。公司2C端Q2外销紧抓机遇，预期OBM化仍看持续提升；内销智能化 套系化继续深入发展；2B端第二增长曲线尤可期。　　盈利预测：我们预计2024-2026年公司收入4058.59/4355.45/4682.16亿元，同比 8.6%/ 7.3%/ 7.5%，归母380.39/414.93/447.67亿元，同比 12.8%/ 9.1%/ 7.9%；对应PE11.5/10.5/9.7X，维持“买入”评级。　　风险提示：　　行业景气度波动，原材料成本波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券周嘉乐研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.67%，其预测2024年度归属净利润为盈利374.42亿，根据现价换算的预测PE为11.74。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为84.79。

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