华福证券有限责任公司陈铁林,王艳,徐智敏近期对亚辉龙进行研究并发布了研究报告《发光业务持续高增，提质增效利润表现亮眼》，本报告对亚辉龙给出买入评级，当前股价为20.54元。
亚辉龙(688575) 投资要点： 事件：公司发布2024年半年度报告。 24H1公司营业收入9.6亿元（同比-10.7%，下同），归母净利润1.73亿元（ 22.3%），扣非1.6亿元（ 25.9%）。 24Q2：收入5.3亿元（ 27.4%），归母净利润1.07亿元（ 77.5%），扣非1.04亿元（ 132%）。 发光业务延续高增，常规/自免业务齐放量 2024H1公司非新冠业务营收9.6亿元（ 31.9%）。其中国内非新冠自产6.9亿元， 42.7%，海外非新冠自产1.0亿元， 52.3%。自产发光营收7.2亿元，同比 48.5%。单Q2非新冠营收同比 31.9%，自产发光 48.9%。从项目来看，24H1术前八项、肿瘤标志物、甲状腺功能等常规项目营收同比 52.5%，化学发光法自免诊断项目同比 46.2%。 装机进展顺利结构持续优化，海外高速拓展 24H1化学发光仪器新增装机1,170台：国内新增638台，其中600 速机301台（占比47.2%），高端机型带动客户结构持续优化，截止H1公司三甲医院覆盖率已超70%。海外实现装机532台，其中300速机器新增45台，同比 275%。公司海外拓展顺利，业务覆盖110个国家和地区，工作重心聚焦于试剂销量的提升及本地化市场拓展的深度推进，有望延续海外高增速表现。 Q2利润环比大幅提升，盈利水平有望延续 综合毛利率：23Q3/23Q4/24Q1/24Q2为62.6%/67.3%/62.3%/62.2%，华福证券我们认为在行业多重因素扰动下，整体毛利率企稳，随着业务结构的持续优化有望稳健向上。 费用率方面：24H1销售/管理/研发费用率为20.0%/8.5%/16.1%，同比提升3.9pct/0.6pct/3.3pct。单Q2来看，销售/管理/研发费用率为19.0%/8.5%/13.3%，同比-2.5pct/ 0.7pct/-5.4pct。公司提质增效举措效果显著，利润释放有望延续。 盈利预测与投资建议 公司24Q2延续高增，利润表现亮眼，为全年业绩增长奠定良好基础。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为4.8/6.5/8.2亿元，以2024年9月2日收盘价计算，对应PE为24/18/14倍。亚辉龙是国内化学发光的领先企业，高增潜力有望持续释放，维持“买入” 评级。 风险提示 竞争加剧风险、政策风险、汇率波动风险、新品研发与推广不及预期风险、注册及认证相关风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券代雯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.83%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.8亿，根据现价换算的预测PE为24.45。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为25.3。
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