山西證券股份有限公司楊晶晶,劉斌近期對華中數控進行研究並發布了研究報告《24H1受海外交付影響短期承壓,數控系統毛利率創新高公司研究/公司快報》,本報告對華中數控給出買入評級,當前股價為20.27元。
華中數控(300161) 事件描述 公司披露2024年半年度報告:報告期內,公司實現營業收入6.29億元,同比減少29.02%;歸母淨利潤為-1.07億元,同比虧損擴大203.42%;扣非歸母淨利潤為-1.36億元,同比虧損擴大36.12%。業績低於此前預期。 事件點評 2024H1業績承壓,主要受海外智能產線業務收入交付周期的影響所致,單Q2營收環比大幅提升、扣非淨虧損環比顯著收窄。為主動適應市場變化,公司大力開拓智能產線海外業務市場,努力獲取市場訂單,因海外產線項目設備具有單價較高、安裝調試較為複雜、交付周期較長等特點,導致公司半年度業績承壓。從單季度表現來看,2024Q2,公司實現營收3.86億元,同 比降低27.03%、環比增長58.54%;歸母淨利潤-0.38億元,同比由盈轉虧,虧損環比收窄44.94%;扣非後淨利潤-0.55億元,虧損環比收窄32.23%。 報告期內,公司銷售毛利率同比提升4.43pct,數控系統與機床毛利率突破40%,創曆史新高;淨利率下滑主要受期間費用率大幅增加影響所致。報告期內,公司銷售淨利率為-20.39%,同比降低15.82pct;銷售毛利率為34.75%,同比提升4.43pct,其中受益於產品結構高端化,數控系統毛利率同比提升4.33pct至40.79%,創下新高;機器人與智能產線毛利率為22.01%,同比降低3.52pct。報告期內,公司期間費用率同比增加18.59pct至59.37%。其中銷售費用率為15.90%,同比增加6.6pct;管理費用率為14.40%,同比增加5.12pct;財務費用率為3.07%,同比增加1.53pct,主要系報告期中長期貸款增加,導致利息費用增加所致;研發費用率為26.00%,同比增加5.34pct。 報告期內,公司繼續發揮五軸高端引領優勢,數控系統營收實現穩健增長;公司積極踐行全球化戰略,智能產線海外市場再次實現突破。報告期內,公司數控系統與機床領域實現收入3.83億元,同比增長3.89%;工業機器人 與智能產線實現收入2.04億元,同比下降57.82%,主要受新能源動力電池智能裝備業務相關在手訂單尚在執行中影響所致;新能源汽車配套實現收入1,473.33萬元,同比增長31.60%;特種裝備實現收入2,166.15萬元,同比增長14.97%。在高檔數控機床領域,公司在CCMT2024上海展期間重磅發布“五軸旗艦產品包”,使得五軸加工精度和加工效率比肩國際先進水平;與山東豪邁、東莞埃弗米、華工激光等機床企業合作,共同開發各種類型五軸機床,為汽車及零部件、激光加工及高端重點領域企業進行批量配套。報告期內,華數錦明加大海外市場的拓展力度,簽下英國、日本項目合同總金額5億元,法國出口項目首條軟包電池模組線已順利裝箱離廠發往法國。 投資建議 公司高端數控系統處於國內領先地位,報告期內,數控系統毛利率創新高,產品結構進一步向中高端優化,未來國產替代市場空間廣闊,公司有望保持較高的成長性和盈利能力。截至2024Q2末,公司合同負債為3.39億元,同比增長55.43%,環比2023Q4末增長77.49%,反映出公司在手訂單充足,且獲取訂單的能力持續加強。雖然2024H1公司營收承壓下行,但是考慮到公司在手訂單充沛,以及智能產線海外項目順利實現交付確認收入後,前期業績有望得到兌現。綜上,我們預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別為0.75億元、1.35億元、1.57億元,同比分別增長178.7%、78.9%、16.3%,EPS分別為0.4元、0.7元、0.8元,按照9月4日收盤價20.27元,PE分別為53、30、26倍,維持“買入-A”的投資評級。 風險提示 宏觀經濟波動和行業波動風險;行業競爭風險;技術研發風險;原材料采購成本增加的風險;非經常性損益占公司淨利潤比例較高的風險等。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,中航證券鄒潤芳研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值為17.21%,其預測2024年度歸屬淨利潤為盈利7000萬,根據現價換算的預測PE為57.91。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有6家機構給出評級,買入評級3家,增持評級3家。
以上內容為證券之星據公開信息整理,由智能算法生成,不構成投資建議。