2024年9月5日午盘，30Y国债230023收益率下行至2.2900%，创该券新低，较此前8月13日高点下行15BP。
相关ETF方面，30年国债指数ETF（511130）走高，盘中上涨47个bp，成交额近16亿元，换手率61.43%，交投活跃。
民生固收团队表示，二季度国债发行靠前发力，8月发行节奏继续加快。超长期特别国债发行进程过半，6月迎来首个发行高峰，7-8月发行规模不减。
汇总特别国债和普通国债，该机构预测9-12月国债供给节奏：（1）发行量来看，9-10月或迎来发行高峰，单月发行规模或超1万亿元；（2）净融资来看，9月净融资规模或相对偏高，为4377亿元，但9-12月供给节奏整体较为平滑。当前市场对于是否将新增特别国债发行的讨论较多。
发行规模按1万亿元和2万亿元推演，发行节奏按9月末和10月发行两种推演，得到增发国债供给的4种情形。推演来看，10-12月特别国债平均增发规模在3000-7000亿元区间。9月末开启发行的情形中，假设9月发行规模相对偏低，为1000-2000亿元区间。
综合来看，后续政府债的净供给高峰或将落在9-10月。今年以来，供需结构的失衡推动长债利率快速下行，后续政府债供给或逐渐迎来高峰时期，随着利率债供给上量，供需格局有望趋于均衡，期间将对资金和债市形成一定扰动。
但中长期来看，当前宏观图景下，稳增长诉求进一步凸显，货币政策方面降准降息可期，资金面也有望维持平稳均衡，债牛环境仍然存在。短期视角下，一方面是供给放量带来的冲击，另一方面，监管对于长端利率的持续关注、央行买卖国债以及增量政策出台的预期也将对债市形成扰动，债市利率或仍延续区间震荡格局。曲线而言，短端在增强宏观政策协调配合、降低实体融资成本要求之下，或将维持偏稳定状态，长端来看，不论是国债买卖、政府债供给上量，还是增量政策加码发力，或将放大不确定性，仍需保持谨慎。10Y、30Y国债利率分别按2.1%-2.3%、2.3%-2.5%区间运行判断。
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