科技领跑,消费迷局。美股Q2探秘:涨跌间的投资小心机
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科技领跑,消费迷局。美股Q2探秘:涨跌间的投资小心机

文 / 第三方供稿 来源:第三方供稿

今年7月以来,美国经济数据疲软,进一步加剧了市场对经济衰退的担忧,并导致了较大波动。然而,随着市场逐步稳定,投资者对美联储9月降息的预期愈加明确,市场已充分定价降息的可能性。 $标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$

从宏观角度来看,经济数据表现不稳定,这与本轮经济周期的不同阶段和政策环境的“青黄不接”有关。当前,企业盈利数据提供了一个更加微观的视角,帮助进一步理解市场情绪。

整体趋势:Q2盈利表现超出预期,收入增长与成本控制推动净利润率上升

在整体层面,美股第二季度的企业盈利并未出现大幅放缓,反而有所加速。标普500的二季度每股收益(EPS)同比增长11%,相比一季度的6%明显提速。这表明尽管市场对经济放缓的担忧增加,但实际情况并未像预期那样糟糕。相比之下,纳斯达克指数的EPS增速从一季度的28%大幅放缓至13%,这种减速虽然不至于令人过度担忧,但高估值科技股的增速放缓引发了市场的波动。

收入和成本方面,标普500非金融企业的收入同比增长由一季度的4.4%上升至5.8%。主营业务成本基本维持不变,而由于油价上涨存在1-2个月的滞后效应,二季度的成本未明显受到油价上升的影响。此外,销售管理费用同比增速也从一季度的5.7%降至5.2%,反映出企业成本控制策略取得成效。净利润率从一季度的11.2%升至11.6%,展现了企业在应对外部经济环境下行时的灵活性。

与此同时,企业的净资产回报率(ROE)继续走高,从一季度的23.3%上升至24.3%。这得益于非金融企业的净利润率和资产周转率的提升。

科技与周期板块:科技增速放缓但仍是核心支柱,周期板块开始回升

美股的内部结构表现出明显的板块分化,科技板块增速放缓,而周期板块则出现了修复迹象。具体来看,

  • 半导体 $三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ 及设备板块的盈利增速放缓至57%,较一季度的88%有所减弱。

  • 软件与服务板块的盈利增速也显著下降,仅为9%(一季度为18%),

  • 媒体与娱乐板块则从38%的增速转为负值,显示出该行业的压力。

  • 然而,技术硬件板块的表现有所回暖,增速从一季度的-2.3%恢复到3.1%。

与此同时,能源 $SPDR能源指数ETF(XLE)$ 、金融 $金融ETF(XLF)$ 等周期性板块开始显现复苏迹象。能源板块的盈利同比增速转正,达到7.7%,金融板块的盈利增速从10%升至18%。这些数据表明,在经济下行压力逐步释放的过程中,周期性板块逐渐受益于经济回暖。

尽管科技板块增速放缓,但它仍是美股市场的主要支撑力量,尤其是在资本支出和回购方面。科技巨头(如 $苹果(AAPL)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 等)继续大幅增加资本支出,贡献了整体非金融资本支出的24%。同时,科技公司也是回购股票的主要力量,二季度科技股的回购规模同比翻倍,显示出巨头企业在股东回报方面的强劲意愿,尤其是现金流雄厚的大科技公司 $Meta Platforms(META)$ $微软(MSFT)$ $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 等。

消费板块:低端消费承压,高端消费需求稳定

消费板块在二季度表现出明显分化。由于经济下行压力,低收入消费者的购买力下降,导致低端消费放缓。消费者在购买商品时更加注重性价比,零售商普遍通过降价策略吸引消费者。沃尔玛、好市多等零售巨头在二季度通过推出低价商品或自有品牌,成功维持了盈利增长。

中高端消费品如服饰和化妆品则面临一定压力, $耐克(NKE)$ 等品牌的美国市场销售增速放缓。外出就餐需求也有所回落, $麦当劳(MCD)$ 和 $星巴克(SBUX)$ 的盈利均有所收缩,特别是低收入消费者的减少,导致这些企业不得不推出促销套餐以吸引消费。

另一方面,高收入人群的偏好转向体验式消费,如旅行和休闲服务行业仍表现良好。 $万豪酒店(MAR)$ 和 $希尔顿酒店(HLT)$ 等公司报告显示,尽管整体经济增长放缓,高收入消费者的旅行支出仍保持健康,这为相关企业提供了持续的盈利动力。

前景展望:降息预期增强,盈利板块或受益

展望未来,随着市场对美联储降息预期的升温,美股在短期内可能仍面临波动。然而,长期来看,降息将逐步推动周期性板块复苏,尤其是房地产和投资相关行业。消费板块或将继续承压,但科技和AI相关产业的增长潜力依然巨大,科技巨头在AI领域的投入可能会为未来多个季度提供支持。

在这一背景下,投资者在面对市场波动时,应更关注长线机会,尤其是那些可能从降息中受益的资产。同时,科技和消费板块的表现依然值得重点关注,前者有望通过技术创新和资本开支维持增长,后者则需要密切观察经济衰退对消费需求的进一步影响。

总的来说,二季度的盈利表现虽然不及预期,但整体趋势仍相对乐观,尤其是在科技板块对未来增长的持续贡献下,美股市场具备一定的韧性。

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