来源:Bloomberg;编译:邓通,金色财经
在全球金融市场上,期权交易员正准备在美联储政策声明一结束,就掀起一波与美国大选相关的赌注。
竞争激烈的总统大选已逐渐淡出人们的视线,投资者将注意力集中在 9 月 18 日的美联储会议上。任何政策失误都有可能扰乱已经因经济增长放缓迹象而紧张不安的市场。
衍生品分析公司 Asym 500 的创始人 Rocky Fishman 表示:“市场近期的主要关注点可能是美联储以及降息周期的开始。尽管股票期权在选举日前后定价较高风险,但与选举相关的到期日的实际交易量有限。”
交易员也在等待周二卡玛拉·哈里斯和唐纳德·特朗普之间的辩论,然后再确定谁将赢得竞选。投资者将分析候选人在关税、移民政策和公司税等问题上的立场。
在美联储刚刚开始暗示愿意降息之际,提高关税和加强贸易限制可能会推高通胀。与此同时,高盛集团策略师表示,哈里斯提出的将企业税率从 21% 提高到 28% 的提议可能会使标普 500 指数成分股公司的收益减少约 5%。
以下是期权市场在股票、货币和其他市场的定位情况:
股票
华尔街备受关注的恐慌指数芝加哥期权交易所 (Cboe) 波动率指数 (VIX) 的合约看起来比四年前更为温和。VIX 远期曲线显示出的“扭曲”程度有所减弱,10 月期货(衡量 11 月标准普尔 500 指数期权的波动性)相对于 9 月和 11 月合约的溢价远低于 2020 年或 2016 年。
VIX 选举溢价较小:10 月份的溢价较 9 月份有所下降,低于过去两个选举季
Interactive Brokers 首席策略师 Steve Sosnick 表示:“除了 10 月 VIX 期货的持续买盘外,我们在选举前没有看到太多具体的仓位。未平仓合约并不是特别大,这意味着价格上涨的大部分是防御性的,而不是巨大的保护需求的结果。”
然而,据 OptionMetrics 量化研究主管 Garrett DeSimone 称,标准普尔 500 指数的选举隐含波动一直在增加,尤其是自 8 月初以来,上周已达到 1.5% 以上。
花旗全球市场美国股票交易策略主管斯图尔特·凯泽 (Stuart Kaiser) 在一份报告中写道:“选举结果很可能是 50/50 的胜负,因此我们将专注于持有波动性,而不是方向性观点。”“隐含波动性往往会在选举日临近时上升,如果波动性在下个月有所缓解,我们会趁机买入期权,或者交易日历价差以降低成本。”
货币
外汇期权交易员也显得很乐观——他们正为势均力敌的选举做准备,同时暗示如果特朗普连任,贸易冲击的风险将会降低。
为了衡量货币市场定价的选举风险溢价,交易员现在可以查看给定汇率的三个月隐含波动率(捕捉 11 月 5 日的投票日)与一个月期限(尚未捕捉)之间的差异。
欧元和人民币是特朗普 2.0 时代最容易受到更高关税影响的两种货币。然而,共同货币和离岸人民币三个月和一个月波动率之间的差距仍然在正常范围内。
人民币波动尚未反映选举焦虑:3 个月和 1 个月美元/离岸人民币隐含波动率之间的利差
对于人民币而言,该利差目前约为 80 个基点,低于 7 月份的水平。对于欧元而言,该利差目前约为 45 个基点,也远低于自 2023 年中期以来的区间。以人民币为例,其读数落后于 2020 年和 2016 年选举周期的类似读数。
随着选举日期的临近,以及更多的竞选活动、采访和总统辩论迫使每位候选人的观点公开化,这种情况可能会发生变化。一个月隐含波动率指标自然会在 10 月初出现急剧上升,就像 2016 年和 2020 年一样。
加密货币
数字资产领域的交易和技术公司 BlockFills 的场外交易主管约翰·迪瓦恩 (John Divine) 表示,比特币的定位在短期内异常黯淡。
“目前的押注是 10 月 25 日之前看跌,大选前略微看涨,”他说。“当我们看 11 月时,我们开始看到看涨期权的买入价高于看跌期权,但事实并非如此,这对我来说相当令人震惊。这表明目前市场存在大量恐惧。”
近期比特币走势偏向看跌来源:Amberdata
迪瓦恩表示,虽然特朗普总体上更受加密货币市场的青睐,但关于谁更支持加密货币的界限变得越来越模糊。
“我认为,目前市场并不完全在关注谁将在 11 月获胜,”他说。“更重要的是,他们正在利用这个故事来推动符合当前立场的叙述,这是看跌的。”
来源:金色财经