彭博报道说，美股已从夏季抛售中恢复了大部分损失。虽然标普500指数此前也曾反弹，但这次不同之处在于，不再是科技巨头引领市场，而是其他公司开始崭露头角。
过去两年中，像英伟达公司和微软公司这样的科技巨头，一直主导着股市涨势，投资者被丰厚的利润和人工智能领域的前景所吸引。然而，现在市场正转向房地产、公用事业和消费品等行业，原因是对经济增长乏力的担忧，以及美联储最早将在本周三开始降息的预期。
自7月16日标普500指数达到峰值以来，所谓的“七大科技巨头”——英伟达、微软、苹果公司、Alphabet（谷歌母公司）、亚马逊公司、Meta Platforms公司和特斯拉公司普遍下滑，彭博七大科技股指数下跌了5.3%。
而在此期间，尽管由于标普500指数中这些快速增长的科技巨头权重较大，整体股指仅下跌不到1%，但通常表现平稳的行业，如房地产和公用事业，表现却领先，上涨了11%。
彭博情报的股票策略师迈克尔·卡斯珀表示：“投资者喜欢关注那些从盈利下降转为盈利增长的公司。这正引导他们远离科技股，转向之前被抛弃的其他493只股票。”
市场轮动得益于对货币政策放松的预期。但这也是对市场其他板块利润前景改善的认可，因为科技巨头的大规模支出引发了对这些公司利润率的担忧。
然而，这是否只是短暂的现象还是一种长期趋势，可能取决于经济的发展轨迹。本周美联储的决策将提供重要线索，投资者们对央行会降息25个基点还是50个基点意见不一。
“我们不认为经济将进入衰退，而那些将在经济增长和低利率中获益的周期性股票，将开始引领市场，”Riverfront Investment Group的全球股票首席投资官亚当·格罗斯曼表示，并说他们公司仍然对大型科技股保持最大的超配。
经济恶化将可能使防御性行业受益，但Truist Advisory Services的联席首席投资官基思·勒纳认为，这通常也对科技股有利。
勒纳在接受采访时表示：“如果存在不确定性，我们的观点是，投资者将继续为增长前景支付溢价。如果经济继续放缓，防御性行业将继续表现良好。无论是放缓还是保持一定的稳定，科技股都会表现不错。”
另一个有利于非科技行业的因素是盈利前景的改善。以医疗保健为例：据彭博情报数据，在连续七个季度的利润萎缩后，医疗保健公司的第二季度盈利增长了16%。预计这种扩张将在今年剩余时间持续，到2025年第一季度，利润增长将达到45%。
当然，科技巨头的盈利仍然强劲。只是不再像过去几年那样以快速的速度增长，增长主要由稳定的销售和追求效率导致的行业内数十万人的裁员所推动。
七大科技巨头第二季度的利润增长了36%。这虽然令人印象深刻，但低于前三个季度超过50%的增速。根据彭博的数据，预计未来四个季度的盈利增幅将在17%到20%之间。
上个月科技股抛售的一部分原因，是这些公司的人工智能计算设备支出过高。上个季度，亚马逊、谷歌母公司Alphabet、微软和Meta Platforms的资本支出总和超过了500亿美元。
英伟达是这笔巨额资金的主要受益者，这也引起了投资者对芯片制造商的那些最大客户利润率的担忧，尤其是目前还没有明显的迹象表明这些支出能带来足够的收入增长，来证明这些投资的合理性。
虽然这次下跌使许多科技股的市盈率降低，但仍然偏高。例如，微软的市盈率为未来12个月预计利润的32倍，虽然低于7月的高点35倍，但远高于过去十年的平均25倍。
市场其他领域更便宜的估值可能会继续吸引投资者。不过，这并不意味着科技股不会继续表现良好。波士顿合作伙伴全球市场研究总监迈克尔·穆拉尼表示，“其他493只股票因为价格更便宜，可能会受到一些追捧，但这并不意味着你要连洗澡水一起倒掉，这些公司正在赚得盆满钵满。这与2000年大不相同。”