华安证券:给予匠心家居买入评级

2024/09/24 14:23来源:第三方供稿

华安证券股份有限公司徐偲,余倩莹近期对匠心家居进行研究并发布了研究报告《智能家居领导者,自主品牌扬帆起航》,本报告对匠心家居给出买入评级,当前股价为48.98元。

  匠心家居(301061)  主要观点:  概况:智能家居领导者,自主品牌扬帆起航  公司是全球智能电动沙发、智能电动床行业重要的ODM供应商。凭借优秀的设计研发、卓越的产品品质和可靠的售后服务,公司已经与Ashley Furniture、Pride Mobility、HomeStretch、Raymours  Furniture、R.C.Willey等国际知名家具企业建立了良好的长期业务合作关系。同时,公司拥有MotoMotion、MotoSleep、MotoLiving、HHC、Yourway等具有一定国际知名度的自主品牌,大力开展自主品牌业务。截至2024H1,公司已在美国零售商客户的门店内建成了100多个小规模的店中店,迈出了“在海外建设自主品牌”的第一步。行业:智能家居渗透率提升,沙发与床垫为核心品类  消费者不断上升的便捷性和个性化需求,推动智能家具的普及,2023年,全球智能家居市场规模为1010.7亿美元,并预计从2024年的1215.9亿美元增长至2032年的6332.0亿美元,CAGR为22.9%。其中,2022年全球功能沙发市场规模为298亿美元,美国作为功能沙发的发源地在全球功能沙发的占比约为54%,市场渗透率为49.7%。2022年全球智能电动床市场规模为52.07亿美元,美国在智能电动床市场的占比约为44%,市场渗透率为14%。  公司:积极开拓市场,自有品牌建设卓有成效  1)产品:公司重视研发,团队从外观、功能、材料到品质,全方位洞察并满足客户的个性化需求,每年都有突破性的产品问世。截至2023年6月底,公司共拥有620项境内外授权的专利及215项尚在申请中的专利。2)品牌:公司拥有MotoMotion、MotoSleep、MotoLiving等自主品牌,自2023年起,公司采取了创新的“店中店”模式,成功将产品和品牌引入零售终端市场。截至2024H1,公司已在美国零售商客户的门店内建成了100多个小规模的店中店,迈出了“在海外建设自主品牌”的第一步。3)生产:公司目前在常州和越南拥有两大生产基地,公司于2019年投产匠心越南,公司出口美国的家具产品目前均在越南生产,公司全球化的产能布局,在合理规避关税、反倾销税和反补贴税的同时,也维持了公司可持续经营能力。4)客户:一方面,公司与Ashley Furniture等头部公司深度合作,随着这些客户市场拓展的加速,公司订单量将逐步增加,实现共同增长。另一方面,公司加大开拓美国市场的投入和力度,零售新客户对增量贡献明显,2024年1-6月,公司一共获得49位全新客户,全部都是零售商。  投资建议  公司一方面作为全球智能电动沙发、智能电动床行业重要ODM供应商,拥有长期稳定的客户资源,海外产能布局充分,供应链一体化布局完善,市场份额有望持续提升;另一方面,公司积极推进自有品牌塑造,通过“店中店”模式深化渠道建设,自有品牌有望贡献业绩增量。我们预计公司2024-2026年营收分别为24.91/32.03/38.61亿元,分别同比增长29.7%/28.6%/20.6%;归母净利润分别为5.28/6.58/7.65亿元,分别同比增长29.7%/24.5%/16.3%。截至2024年9月23日总股本及收盘市值对应EPS分别为3.18/3.95/4.60元,对应PE分别为15.56/12.50/10.75倍。首次覆盖,给予“买入”评级。  风险提示  宏观经济风险,海外市场风险,国际运输价格波动风险,原材料价格波动风险,汇率波动风险,管理风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券姜文镪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.53%,其预测2024年度归属净利润为盈利5.24亿,根据现价换算的预测PE为15.69。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级16家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为62.2。

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