经济学人的报道说，随着中国经济陷入通货紧缩，央行行动迟缓引发了挫折感。中国人民银行官员最初对通货紧缩的看法是“暂时性”的。然而，当通缩持续存在时，他们对价格下跌的担忧，并不如对抗通缩的副作用来得严重。
由于人民币汇率疲软、银行利润率过低、债券收益率偏低，央行一直不愿果断放松货币政策。
然而，在9月24日的新闻发布会上，央行展现了新态度，宣布了一系列罕见的大胆政策措施。央行决定将基准利率下调0.2个百分点，将银行存款准备金率下调0.5个百分点，并降低现有房贷利率约0.5个百分点。
中国央行同时在多个政策领域放松货币政策是非常罕见的。中国人民银行行长潘功胜表示，未来可能会采取更多措施，例如今年再下调存款准备金率0.25至0.5个百分点。
据摩根士丹利银行指出，这种“前瞻性指导”在中国尚属首次。
新闻发布会还带来了另一个意外。中国央行已有多种“结构性”工具，帮助从清洁煤炭到老龄护理等多种行业。潘功胜表示，央行现在推出了一项类似创新，旨在支持股市。
他表示，央行将帮助企业通过再融资银行贷款回购自家公司股票，还将帮助证券公司和其他机构投资者通过提高资产流动性来筹集资金。这些机构将能够使用蓝筹股和股票ETF作为抵押，从央行借入政府债券和央票等流动性资产。
是什么促使央行如此大胆行动？
恐惧是其中一个动因。8月份的经济数据令人失望，中国今年实现“约5%”的官方GDP增长目标面临风险。本月早些时候，央行前行长易纲表示，中国“应集中精力应对通货紧缩压力”。
央行对抗通缩的副作用的担忧也有所减轻。美国联邦储备局上周降息0.5个百分点，给了中国央行操作的空间。中国央行可以降低利率而不会导致人民币汇率严重贬值。
事实上，自7月底以来，人民币兑美元汇率已上涨了3%。
潘功胜还认为，他的新政策组合对银行利润的影响将是“中性的”。货币宽松通常会压缩银行的利润空间，因为贷款利率往往比存款利率下降得更快。
然而，潘功胜希望银行支付和收取的利率能同步下降，从而保持利润率大致不变。
然而，下调现有房贷利率可能会对银行产生影响。中国的房贷难以进行再融资，因此当利率下降时，老房贷的利率往往高于新房贷。根据高盛的估计，缩小这一差距将为约5000万户家庭每年节省1500亿元人民币（约合210亿美元），相当于其可支配收入的2.5%。
同时，这也意味着银行将损失相同金额。唯一的安慰是，这也会减少提前偿还房贷的情况，而这也是对银行利润的威胁。
潘功胜承认，银行在实施新政策前会做好充分准备。
“所以今天下午别急着去银行，”他打趣道。
即使现有的房贷利率在短时间内下调，也不会立即缓解中国经济的压力。据澳新银行的杨宇霆 估计，1500亿元人民币的家庭储蓄可能只会转化为530亿元的额外消费支出，约占今年中国预测GDP的0.05%。
他建议：“需要更多的需求端措施。”
这些措施的大部分将不得不来自中国的财政当局。澳新银行的邢兆鹏表示，他们可能会像去年一样，在今年晚些时候宣布增加中国的预算赤字。地方政府也可能发行更多债券，因为尚未使用完分配的债券额度。
随着利率下调和债券收益率较低，央行已经“为中国实施积极的财政政策创造了良好的货币环境”，潘功胜在新闻发布会上说道。
希望中国政府能领会到这一信号。
