格隆汇获悉，近日，江苏江顺精密科技集团股份有限公司（以下简称“江顺科技”）更新了首次公开发行股票并在主板上市招股说明书注册稿，拟冲刺深主板，保荐人为华泰联合证券有限责任公司。
2001年江顺有限成立，由张理罡与雷以金以货币形式分别出资50万元共同出资设立，2020年江顺有限整体变更为股份有限公司，成为如今的江顺科技。
本次申请上市，公司拟募集资金用于铝型材精密工模具扩产建设项目、铝挤压成套设备生产线建设项目、补充流动资金项目。
募资使用情况，图片来源：招股书
1
IPO期间更换董秘
江顺科技的创始人张理罡是个70后，本科学历，他曾担任过广东省顺德市陈村镇人民政府团委书记，后来担任江顺有限经理、执行董事，2020年12月至今担任江顺科技总经理、董事长。
本次发行前，张理罡直接持有江顺科技48.95%股权，通过天峰管理间接持股3.31%，同时张理罡作为天峰管理的执行事务合伙人，通过天峰管理支配公司11.00%的表决权，合计控制公司59.95%的表决权，为公司的控股股东、实际控制人。
值得注意的是，在IPO期间，江顺科技发生过高级管理人员变动。
公司此前提交的招股书显示，肖永鹏在2013年7月至2020年5月期间任中国证监会江苏监管局科员，2020年6月入职江顺有限总经办，还担任过江顺科技董事会秘书、副总经理。然而，在2023年4月肖永鹏因个人原因辞任董事会秘书职务，由董事、财务总监陈锦红兼任董事会秘书。
据悉，肖永鹏曾持有员工持股平台天峰管理8.18%的财产份额，离职时根据各方于2020年7月签署《员工股权激励协议》的约定，肖永鹏将其持有的天峰管理的财产份额转让给张理罡，不再间接持有公司股份。
2
应收账款逐年上升
江顺科技主要从事铝型材挤压模具及配件、铝型材挤压配套设备、精密机械零部件等产品的研发、设计、生产和销售。
其中，铝型材挤压模具及配件、铝型材挤压配套设备均为下游铝型材挤压生产的关键部件，下游铝型材应用领域包括建筑装饰、新能源、交通运输、电子信息等。目前公司已与国内铝型材制造行业的知名企业如华建铝业、栋梁铝业、鑫铂股份、豪美新材、敏实集团、旭升集团等建立了合作关系。
在精密机械零部件方面，江顺科技的产品主要应用于轨道交通、新能源风电及工程机械等领域，主要客户包括中车公司、布兰肯集团、滨海通达、庞巴迪集团等。
从主营业务收入构成来看，铝型材挤压模具配件、挤压配套设备产品是公司的核心产品，2021年至2023年，上述两项业务的营收占比均在40%以上，占比较大。
公司主营业务收入按产品类别的结构，图片来源：招股书
业绩方面，2021年、2022年、2023年，江顺科技的营业收入分别约7.42亿元、8.92亿元、10.43亿元，对应的净利润分别约1.03亿元、1.39亿元、1.46亿元。
公司预计2024年1-6月营业收入约5.5亿元至5.8亿元，同比增长13.55%至19.74%；预计归属于公司普通股股东的净利润约0.77亿元至0.8亿元，同比增长3.95%至8%。
主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书
报告期内，江顺科技的综合毛利率分别为38.41%、38.63%和38.99%，公司毛利率明显高于同行业可比公司平均值，公司称，一方面由于模具作为下游行业的重要生产配套产品，其价格、毛利率等因所成型产品不同、下游应用不同、生产工艺不同等存在差异，使得模具产品的定价、生产成本也存在一定差异；另一方面各公司产品结构存在一定差异。
公司综合毛利率与同行业可比公司的对比情况，图片来源：招股书
值得注意的是，江顺科技存在较高毛利率无法维持的风险。报告期内，公司生产所需原材料主要包括钢材类、电气类、五金类等，占营业成本比例在65%左右，占比较大，而原材料采购价格受市场供需状况影响而存在一定波动性，未来如果主要原材料涨价，可能会影响公司的毛利率和盈利能力。
江顺科技存所处行业以中小企业为主且数量较多，市场竞争激烈，各企业之间的竞争从低层次的价格竞争逐步升级到品牌、质量、服务等的综合能力竞争，而市场竞争的加剧可能导致行业平均利润率的下滑。尽管公司在所处行业具备一定的竞争优势，但如果其在未来愈加激烈的市场竞争中不能保持技术创新优势、不断优化产品品质、提高售后服务质量，可能导致公司的竞争力下降。
随着公司业务规模的扩大，应收账款金额也持续增加。报告期各期末，江顺科技存的应收账款账面价值分别约1.22亿元、1.61亿元、1.86亿元，呈持续上升趋势，未来如果市场环境发生变化，公司存在货款回收不及时或发生坏账的风险。
报告期各期末，江顺科技合并口径的资产负债率分别为70.76%、62.54%、56.75%，尽管有所下降，但仍明显高于可比上市公司平均水平，同时公司的流动比率、速动比率低于可比上市公司平均水平，短期偿债能力有待提升。
相关偿债能力指标与可比上市公司对比，图片来源：招股书
3
尾声
作为铝型材挤压模具及配件及铝型材挤压配套设备厂商，近几年，江顺科技的业绩呈增长趋势，毛利率也高于同行业可比公司平均值，但公司仍面临着激烈的市场竞争，以及应收账款回收风险。
