格隆汇获悉，北京证券交易所上市委员会定于2024年10月10日召开2024年第17次审议会议，将审议胜业电气股份有限公司（简称“胜业电气”）的首发事项；保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司。
胜业电气成立于2011年，办公地址位于广东省佛山市，是一家专业的薄膜电容器企业。公司2022年8月1日在全国中小企业股份转让系统挂牌，目前所属层级为创新层。
此次发行前，魏国锋与何日成已达成一致行动协议，通过直接和间接的方式合计控制公司92.48%股份的表决权，是公司实际控制人。
公司股权结构，来源招股书
魏国锋1960年出生，大专学历。他在1979年至1983年期间服过兵役，此后几年先后在化州市平定镇圣固中学、顺德市北滘碧江中学做民办教师，但是只当了不到3年的老师后又去了任顺德市北滘华达电器厂，从质检员一路做到了厂长。1996年开始创业，先后创办了伦教胜业、胜业有限，2018年9月至今，担任胜业电气董事长、总经理。
何日成1952年出生，高中学历。在电器厂、伦教胜业与魏国锋做过多年的同事，2011年与魏国锋联合创办胜业有限；2018年9月至今，担任胜业电气董事。
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给美的、海尔供应薄膜电容器，细分领域国内第二
胜业电气是一家专业的薄膜电容器企业，基于产品性能与规模化优势，为全球知名设备企业提供电机电容器、电力电子电容器和电力电容器等产品。
公司具体产品应用包括：
1、电机电容器，主要应用于家用电器；
2、电力电子电容器，主要应用于光伏/风力发电、新型储能、新能源汽车、高压SVG和高压直流输电等新能源领域和高压变频、轨道交通等产业领域；
3、电力电容器，主要应用于电能质量治理领域，是电能质量治理产品的主要元器件之一；
4、电能质量治理配套产品，包括元器件和装置，元器件主要为电抗器、无功补偿/滤波组件、投切开关等产品，装置主要为无功补偿/滤波装置、有源滤波器（APF）和静止无功发生器（SVG/ASVG）等，产品主要应用于电力系统输配电等领域。
其中，用于家电领域的电机电容器和用于新能源领域的电力电子电容器是公司营收的主力，2024年上半年这两项业务的营收占比达84%。
按产品类别划分的收入及占比，来源招股书
根据2023年12月中国电子元件行业协会发布信息显示，2022年全球薄膜电容器市场规模约为244亿元，同比增长13.5%，预计2023年全球薄膜电容器市场规模为251亿元，至2027年市场规模将达到390亿元，2022-2027年的复合年均增长率达9.83%。
全球薄膜电容器市场规模情况（亿元），来源：招股书
国内主营业务包括薄膜电容器的上市/挂牌公司有法拉电子、铜峰电子、江海股份和胜业电气等，国外企业则主要包括松下、TDK、Vishay等，市场参与者较多，行业竞争较为激烈。
根据恒州博智（QYResearch）数据，2023年度公司电机启动及运行领域（含家电）、集中式光伏/储能逆变器领域和高压SVG领域薄膜电容器的业务规模在国内企业中排名均为第2名。
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应收账款相对较高
财务数据方面，2021年、2022年、2023年和2024年1-6月（简称“报告期”），胜业电气营业收入分别为4.46亿元、5.1亿元、5.73亿元和2.97亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为2209.67万元、2900.28万元、4537.83万元和2383.04万元。
关键财务指标，来源招股书
报告期内，胜业电气的综合毛利率分别为23.27%、22.42%、27.21%和25.24%。
与同行相比，公司薄膜电容器产品毛利率与铜峰电子及江海股份同类型产品毛利率平均水平较为相近，低于法拉电子同类型产品毛利率。
同行业公司毛利率对比，来源：招股书
胜业电气与国内外多家知名企业建立起长期稳定的合作关系，服务客户包括家电领域的美的集团、惠而浦、海尔集团、通用电气和TCL等；新能源领域的上能电气、金风科技、远景能源、科华数据和特变电工等；电能质量治理领域的大全集团、国电南自和白云电器等。
不过，公司应收账款相对较高。报告期各期末，公司应收账款价值分别为1.1亿元、1.5亿元、1.8亿元和1.98亿元，占流动资产的比例分别为33.31%、36.76%、44.27%和44.27%。
虽然报告期各期末公司应收账款账龄结构良好，一年以内账龄的应收账款占比均在97%以上，主要客户均具有良好的信用和较强的实力，发生坏账的风险较小。但是应收账款如果发生大额坏账，将对公司财务状况和经营成果产生不利影响。
应收账款的增加也给公司的经营性现金流带来一定的压力。报告期内，公司的经营活动产生的现金流量净额与净利润的差异合计达6133万元。
经营活动产生的现金流量净额与净利润匹配情况，来源：招股书
此外，值得注意的是，胜业电气报告期内的收入提升主要得益于新能源和家电领域业务增长。在家电行业需求稳定增长、新能源领域市场需求旺盛的背景下，下游客户需求有所提升。
不过未来业绩成长能力受下游行业发展、市场需求、客户拓展情况等因素影响，如果未来下游行业发展、市场需求增长不及预期，或公司客户拓展不顺利，公司业绩成长性将受到不利影响。
公司本次募集资金将投资于新能源薄膜电容器生产线扩建项目、研发中心建设项目、补充流动资金。
募集资金用途，来源：招股书
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结语
综合而言，胜业电气的薄膜电容器进入了美的集团、惠而浦、海尔集团的供应链，得益于新能源和家电领域业务增长，报告期内公司业绩稳步增长，但是应收账款占比较高，对经营性现金流造成一定的压力。
