七牛云打新:市场对这些“返校生”够宽容吗?

文/第三方供稿2024-09-30 11:48:35来源:第三方供稿

$七牛智能(02567)$ 于9月30日开始,至10月10日招股,拟发售1.6亿股,招股价2.74-2.86港元,每手1000股,预期股份将于2024年10月16日上市交易。

一、上市概况

七牛智能科技有限公司(以下简称 “七牛云”)于 2024 年 9 月 24 日向港交所提交聆讯后的招股书,预计在香港主板市场挂牌上市。此前,该公司在2023年6月29日、2024年3月18日和 2024 年 9 月 22 日三次递交上市申请文件,由申万宏源香港和交银国际担任联席保荐人。2024 年 6 月 17 日,七牛云获得中国证监会的境外发行上市备案通知书,计划发行不超过约 2.35 亿股境外上市普通股并在港交所交易。

七牛云曾在2021年尝试在美国 $纳斯达克(.IXIC)$ 上市,但于2022年9月主动撤回申请。

IPO前, $阿里巴巴-W(09988)$ 持有七牛云17.69%的股份,为最大机构投资方;云锋基金、经纬创投、国调基金、启明创投则分别持有12.44%、7.97%、7.32%和6.83%的股份,亦为主要机构投资方

二、主要业务

  1. 业务概述 七牛云成立于 2011 年,是中国最早提供音视频云服务的平台之一,致力于成为全球领先的场景化智能音视频服务提供商,主要提供音视频 PaaS 服务(MPaaS)和应用平台即服务(APaaS)。

  2. 市场地位

    • 根据艾瑞咨询数据,以 2023 年收入计算,七牛云在中国音视频 PaaS 服务市场排名第三,市场份额达 5.8%;在 2023 年 APaaS 收入方面,位居中国音视频 APaaS 服务市场第二,市场份额为 14.1%。同时,七牛云是音视频 PaaS 行业中拥有较全面 AI 能力覆盖的五大参与者之一。

    • 公司提供智能视觉、智能语音、智能剪辑、行业算法、内容安全和业务安全等 AI 服务能力,并广泛应用于现有产品和解决方案的音视频功能开发。

  3. 主要产品和服务

    • MPaaS 产品:是一系列音视频解决方案集合,涵盖专有内容分发网络 (QCDN)、对象存储平台 (Kodo)、互动直播产品和智媒数据分析平台 (Dora) 等。主要针对开发能力强且对灵活性需求高的客户群体。2024 年前三个月,MPaaS 平台平均每天提供超 46 亿分钟音视频播放服务,截至 2024 年 3 月 31 日,数据存储规模达约 15EB,存储文件总数达 4947 亿份。

    • APaaS 解决方案:基于 MPaaS 能力的场景化音视频解决方案,利用低代码平台,主要服务于社交娱乐、视频营销、视联网、智能新媒体、元宇宙等五个应用场景。自 2021 年推出以来,客户数量从 2021 年的 1,319 名增长至 2023 年的 2,597 名。

    • 其他云服务:作为补充,还提供 DPaaS、QVM 以及互联网数据中心托管服务。

  4. 用户数据截至 2024 年 3 月 31 日,七牛云注册用户超过 150 万名,大部分是企业开发者或开发者团队。2024 年前三个月,付费客户数量接近 6.51 万名。

三、公司业绩

  1. 营业收入

    • 过去四年,七牛云营业收入波动明显。2021 年为 14.71 亿元,2022 年受多种因素影响下滑至 11.47 亿元,2023 年反弹至 13.34 亿元,2024 年前三个月实现 3.42 亿元。

  2. 利润

    • 过去四年,七牛云始终处于净亏损状态,2021 年至 2023 年净亏损分别为 2.20 亿、2.13 亿和 3.24 亿元,2024 年前三个月经调整净亏损为 0.24 亿元。尽管前三年亏损额波动,但经调整净亏损逐渐趋于稳定并在 2024 年出现下降趋势,反映出公司在成本控制和运营效率提升方面取得进展。

四、打新参与

最近市场热度较高,港股也迎来了久违的资金。9月份上市的 $美的集团(00300)$ 首日大涨之后连续高走,给市场起了个好头。

净利润20%的 $卡罗特(02549)$ ,正好撞上牛市初期起爆,超购倍数超过800倍,市场热度极高。当然更重要的还是其募资金额较低。

不过对七牛这样的公司来说,

  1. 没有盈利,还不能套用利润来估值,就完全要看市场对成长股的容忍度有多大

  2. 算是此前一直上市没成功的“返校生”,整体上是减分的,估值也因此下降。一般自己下调估值的公司,投资者反而没有印象。

  3. 牛市刚开启阶段时,资金可能不会太集中于打新,但市场参与度提升,待几个新股出现了几种的“赚钱效应”,这时候更大量的资金就会跟随。

所以,即便有其他问题,只要大环境现在依然热烈,不用太在意估值,更需要关注情绪。

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