天风证券股份有限公司近期对中材国际进行研究并发布了研究报告《Q3单季新签订单高增35%，境内工程订单增速可观》，本报告对中材国际给出买入评级，认为其目标价位为14.90元，当前股价为10.81元，预期上涨幅度为37.84%。
中材国际(600970) 高股息水泥工程出海龙头，海外深耕&三业并举成长可期 公司24Q1-3新签订单528亿，同比 1%；Q3单季新签订单157亿，同比 35%，Q3订单高增主要得益于境内工程技术服务类订单实现较快增长。公司作为水泥工程专业工程承包商，水泥工程技术服务市场占有率稳居世界第一，成立装备集团夯实高端装备制造领域，运维业务模式优具备较高成长性，数字智能转型对内提升效率对外塑造业务核心竞争力。我们预计公司24-26年实现归母净利润32.2、35.8、40.0亿元，对应PE为9.3、8.3、7.5倍，24年公司预计现金分红比例为44%，股息率为4.28%，认可给予24年12倍PE，对应目标价14.9元，维持“买入”评级。 境外新签订单稳步增长，生产运营类订单仍保持高景气 Q1-3分业务来看，工程技术服务、高端装备制造、生产运营分别新签336、50、131亿元，同比-6%、-7%、 36%，矿山运维和水泥运维分别新签订单82、21亿，同比 45%、 4%；其中境内、境外分别新签订单226、302亿，分别同比-5%、 6%，境外业务中，工程技术服务、高端装备制造、生产运营服务分别为同比 1%、 90%、 23%，境外订单在高基数上仍保持稳步增长。 Q3单季新签订单高增35%，境内工程类订单逆势增长 Q3单季订单逆势增长，分业务看，工程技术服务、高端装备制造、生产运营分别新签订单95、16、42亿，同比 54%、 16%、 27%，其中，矿山运维和水泥运维新签订单分别同比 41%、-1%；境内业务新签订单90亿，同比大增87%，其中工程技术服务、高端装备制造、生产运营服务分别新签订单49、7、30亿，同比 309%、-30%、 41%；境外工程技术服务、高端装备制造、生产运营服务新签订单分别同比-8%、 163%、 2%，总体延续上半年趋势。 聚焦高质量出海，装备市占率提升空间广阔 9月中国建材集团沙特推介会在利雅得顺利召开，“沙特综合服务中心”正式揭牌，作为中国建材集团在中东区域的统一装备服务平台，该中心将为广大中东业主提供专业化的装备供应、加工维修、运维服务和技改培训等服务，促进集团的高质量水泥装备更好地服务中东市场。2023年公司水泥装备全球市占率约20%，对比水泥EPC业务全球市占率65%，装备业务仍有较大提升空间。24H1公司装备境外业务收入占比提升至32%，装备外行业收入占比提升至49%，我们看好公司装备出海以及三业并举的业务布局。 风险提示：水泥行业景气下行超预期、海外业务拓展不及预期、运维和装备业务发展不及预期、汇率波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券程龙戈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利33.67亿，根据现价换算的预测PE为8.9。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为14.2。
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