在2024年的牛市中，银行股虽然未能成为主角，但却悄然走出了一波独立行情。自2024年初以来，整体银行板块已经上涨了37%，其中浦发银行和南京银行的涨幅更是高达55.7%和47.1%。这一现象引发了市场对银行股未来发展前景的关注和思考。
高股息政策助推银行股估值提升
在当前政策环境下，监管层不断鼓励上市公司分红，这为银行股提供了更高的估值溢价。以沪农商行为例，其股息率高达8.3%，居所有银行之首。而工商银行和建设银行等大型银行的股息率也普遍在5%左右。这种高股息政策吸引了大量追求稳定收益的长期资金，为银行股的持续上涨提供了有力支撑。
从估值角度来看，尽管银行股近期涨幅可观，但与历史高点相比仍有较大上升空间。例如，招商银行的市净率目前为0.97倍，虽然已接近1倍，但与其2018年和2021年2倍的历史高点相比，仍有翻倍的潜力。同样，工商银行当前0.62倍的市净率也远低于其2015年和2018年1.2倍的历史峰值。这意味着，银行股可能还未到达天花板，未来仍有可观的上涨空间。
净息差收窄VS资产质量改善
尽管银行面临净息差收窄的压力，但其整体盈利能力仍然保持稳健。从2024年中报数据来看，虽然多数银行的净息差比2023年末有所收窄，但绝对值仍处于历史较高水平。更值得关注的是，银行业整体资产质量正在持续改善。自2021年以来，在政策支持下，房地产和地方债务风险逐步化解，银行的不良贷款比率已回归正常水平。
值得一提的是，银行业的拨备覆盖率普遍较高，为未来可能面临的风险提供了有力缓冲。例如，杭州银行、常熟银行和无锡银行的不良贷款拨备覆盖率均超过500%，四大行的拨备覆盖率也普遍超过200%。这种充足的风险抵御能力，使得银行股在当前不确定性增加的市场环境中，更具投资吸引力。
综上所述，尽管银行股已经走出了一波独立行情，但从估值、股息率和资产质量等多个角度来看，银行股的基金面仍有继续上升的潜力。在当前市场波动加剧的背景下，银行股凭借其低估值、高股息和稳健的经营特性，有望继续受到投资者的青睐，成为市场中的"稳定器"。然而，投资者也需警惕，随着估值的提升，未来银行股的涨幅可能会趋于平缓，选股更需精准。